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PFOF, taxas, meme stocks, UST; 4 ações da SEC explicadas

Proibição de pagamento para fluxo de pedidos

No que poderia ser o maior abalo das regras do mercado acionário americano, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA (SEC) está considerando uma proibição total da prática de pagamento por fluxo de ordens (PFOF), que vem crescendo nos últimos anos em detrimento de pequenas empresas e outros investidores momentâneos e pop.

O pagamento para o fluxo de ordens, que é quando os criadores de mercado pagam corretores para executar as ordens de seus clientes, já está proibido no Canadá, no Reino Unido e na Austrália.

Uma proposta formal será provavelmente apresentada neste outono. O presidente da SEC, Gary Gensler, disse que a proibição não está fora da mesa, observando que a PFOF existe com "conflitos inerentes".

Em dezembro de 2020, a PFOF também colocou a Robinhood Markets em um aperto após ter sido ordenada a pagar uma multa quando a prática aumentou os custos para os investidores usando a corretagem on-line.

Divulgação de informações

Também como parte das mudanças potenciais, a SEC pretende tornar obrigatória para os criadores de mercado a divulgação de mais informações sobre as taxas que essas empresas ganham e o momento das negociações.

Ao considerar as mudanças, Gensler disse que "pediu aos funcionários que tivessem uma visão holística e cruzada do mercado sobre como poderíamos atualizar nossas regras e impulsionar uma maior eficiência em nossos mercados de ações, particularmente para os investidores de varejo".

Fundamentalmente, as mudanças potenciais mudariam o modelo de negócios dos atacadistas e afetariam a capacidade dos corretores de oferecer negócios sem comissões aos investidores varejistas.

SEC sobre ações meme

A PFOF foi posta em evidência em 2021 quando um grupo de investidores varejistas entrou em uma onda de compra de "ações meme" como GameStop (NYSE:GME) e AMC Entertainment Holdings (NYSE:AMC), espremendo fundos de hedge que tinham diminuído as ações.

Reconhecendo os perigos dessas "ações meme", o regulador lançou recentemente uma campanha de 30 segundos de jogo com temática de serviço público contra o investimento nesses ativos em meio a sua crescente popularidade, particularmente entre os investidores de varejo.

O anúncio em vídeo intitulado "Meme Stock" é parte da série de vídeos de serviço público da comissão chamada "Investomania" e tem como objetivo ajudar os investidores a "tomar decisões de investimento informadas e evitar fraudes". A série advertia anteriormente contra os perigos de investir em ativos criptográficos, chamadas de margem, e retornos garantidos.

Apesar da boa intenção da campanha, ela provocou um protesto dos Redditors, particularmente dos membros da popular WallStreetBets, onde os usuários discutem as próximas ações a serem lançadas.

Um usuário disse que a SEC não ofereceu avisos antes da queda de 2008, da bolha dot com e da recessão dos anos 80, "então, por que avisar sobre as ações meme"?

O lançamento da campanha da SEC contra as ações meme veio um ano depois que a comissão disse que está observando os mercados em busca de sinais de qualquer interrupção, "negociação manipuladora, ou outra má conduta", após um comício de ações meme na época.

Regulamentação em ação

Em outro exercício dos poderes regulatórios da SEC, foi relatado que o cão de guarda também estava investigando possíveis violações que poderiam ter resultado no colapso, em maio, da moeda estável TerraUSD.

A Bloomberg News, citando uma pessoa familiarizada com o assunto, informou em 10 de junho que os advogados do órgão regulador estão investigando se a Terraform Labs, a firma por trás da moeda também conhecida como UST, violou as regras federais de proteção ao investidor na forma como comercializou a moeda, que deveria manter uma ligação de 1 para 1 com o dólar americano através de um algoritmo e negociando em uma ficha relacionada chamada Luna.

Ao contrário de outras moedas estáveis, o UST confiava em um algoritmo, e não em um emissor central, para manter sua indexação.

Se uma sonda for realmente perseguida, esta não será a primeira vez que o Terraform Labs será convocado pelo regulador. A SEC ordenou ao CEO da empresa, Do Kwon, que entregasse documentos e fornecesse testemunhos a respeito do Protocolo Mirror, que é uma plataforma comercial não-custodial utilizada para a negociação de ativos espelhados, ou mAssets, que se destinam a ser versões sintéticas de ações como Tesla e Apple.

Kwon apresentou um recurso contra a intimação, mas foi anulado em 8 de junho por um Tribunal Distrital de Recursos dos EUA.

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