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BOJ Japanese yen

La Banque du Japon (BOJ), contrairement à ses homologues, est devenue un acteur majeur du marché boursier du pays. Ce qui a commencé comme une expérience de politique monétaire s'est transformé en ce que certains économistes décrivent comme une mise en garde pour les décideurs politiques quant à l'étendue de l'intervention d'une banque centrale pour soutenir les marchés de capitaux.

Au cours de la dernière décennie, la BOJ a réussi à absorber 80 % des fonds négociés en bourse (ETF) du Japon, ce qui représente environ 7 % des 6 000 milliards de dollars du marché boursier du pays, selon Bloomberg.

D'après le rapport annuel du Government Pension Investment Fund pour l'exercice 2020 clos en mars 2021, le gouvernement détenait pour plus de 47 000 milliards de yens d'actions japonaises. Le GPIF est le plus grand investisseur de fonds publics du Japon en termes d'actifs.

Alors que dans d'autres parties du monde, les ETF sont utilisés pour suivre la performance de certaines actions en fonction des industries, le Japon a utilisé ses investissements en ETF pour contrôler l'inflation dans le but de stimuler la croissance économique.

La Banque du Japon a commencé à employer cette stratégie à la fin de l'année 2010, lorsqu'elle a commencé à acquérir des actions cotées sur les bourses japonaises par le biais d'ETF dans le cadre de son programme d'assouplissement quantitatif et qualitatif.

Le programme d'achat d'ETF a commencé dans le cadre de l'achat d'obligations d'État japonaises par la banque centrale, jusqu'à ce que la BOJ teste l'achat de fonds d'actions, dans l'espoir de stimuler les cours des actions, ce qui encourageait ensuite les entreprises à dépenser davantage pour leurs expansions, à créer plus d'emplois et à pousser l'inflation à la hausse.

Cependant, six ans après le début du programme d'achat d'ETF, la BOJ n'était toujours pas en mesure d'atteindre son objectif d'inflation, ce qui a incité le gouverneur Haruhiko Kuroda à introduire des taux d'intérêt négatifs afin d'éviter que la force du yen ne nuise à l'économie du pays, fortement axée sur les exportations.

À l'heure actuelle, le yen japonais se négocie à 130 dollars, son plus bas niveau depuis 20 ans, et pourrait se diriger vers un territoire plus faible sans intervention. Bien que Kuroda se soit félicité de la faiblesse du yen, Reuters a rapporté que le Japon pourrait envisager une intervention sur la monnaie pour endiguer la faiblesse du yen. Le rapport de Reuters a permis à la paire USDJPY de dépasser une résistance longue d'un mois de 129 USD.

USDJPY 1H

Outre les actions, la BOJ a également accumulé de grandes quantités d'obligations d'État japonaises, pour un total de 521 000 milliards de yens à la fin de 2021. Le niveau des avoirs obligataires a toutefois baissé pour la première fois en 13 ans, la BOJ cherchant à réduire son programme d'achat d'obligations en raison de craintes d'un risque financier imminent.

Que faire maintenant ?

En 2022, la BOJ est toujours coincée avec une énorme quantité d'obligations et d'actions que la banque centrale pourrait ne pas être en mesure de diminuer facilement, car une liquidation aurait des effets négatifs sur les marchés financiers du pays.

"La banque était entourée d'impasses. Ils étaient acculés dans un endroit où ils ne pouvaient rien faire d'autre", a déclaré Izuru Kato, président chez Totan Research, cité par Bloomberg.

De retour en 2019, Kuroda a défendu le programme d'achat d'ETF de la BOJ, rejetant les préoccupations selon lesquelles il fausse l'influence.

"À l'heure actuelle, je ne pense pas que nos achats d'ETF aient un quelconque effet sur le fonctionnement du marché… Mais nous continuons à surveiller pour nous assurer qu'il n'y a pas d'effets secondaires négatifs", a déclaré Kuroda, cité par le Financial Times.

Plus récemment, en mars, alors que les inquiétudes concernant les actions détenues par la banque centrale s'intensifiaient, le gouverneur de la BOJ a déclaré qu'il était prématuré de débattre d'une sortie de l'assouplissement quantitatif, y compris de la manière dont la banque centrale pourrait réduire ses avoirs en ETF, car l'inflation n'a pas encore atteint durablement 2 %.

M. Kuroda a également laissé entendre que si la BOJ décidait de réduire ses avoirs en actions, elle emploierait une stratégie qui minimiserait les pertes de la BOJ et toute perturbation du marché financier.

"Ils ne peuvent pas vendre maintenant. Les actions vont chuter à coup sûr… L'impact négatif serait assez énorme", a déclaré Tetsuo Seshimo, gestionnaire de portefeuille chez Saison Asset Management, au début du mois

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global

Malgré un boycott mondial de la Russie et une condamnation internationale des actions du Kremlin contre l'Ukraine, certaines multinationales ont rejeté les demandes de retrait ou de réduction de leur présence en Russie pour diverses raisons et ont choisi de poursuivre leurs activités comme si de rien n'était.

Le conflit entre la Russie et l'Ukraine s'éternise depuis deux mois maintenant, depuis que la Russie a commencé à envahir l'Ukraine le 24 février. La crise a entraîné une hausse des prix des produits de base à l'échelle mondiale, notamment du pétrole, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, des pénuries alimentaires et des répercussions environnementales sur l'air, l'eau et le sol de l'Ukraine.

Dans les premiers jours de la guerre, la Russie a été le théâtre d'un vaste exode d'entreprises mondiales qui cherchaient à éviter d'être accusées de financer une guerre contre le peuple ukrainien.

L'exode des entreprises

La longue liste des multinationales qui ont rompu leurs liens avec la Russie dans le cadre de la guerre comprend PayPal (NASDAQ:PYPL), Ford Motor (NYSE:F), Volkswagen (FRA:VOW), Toyota Motor (NYSE:TM), Boeing (NYSE : BA), Airbus, Diageo (NYSE:DEO), Apple (NASDAQ:AAPL), Samsung Electronics (KRX:005930), Walt Disney (NYSE:DIS) et Netflix (NASDAQ:NFLX), ainsi que les majors pétrolières BP (NYSE:BP), ExxonMobil (NYSE:XOM) et Shell (NYSE:SHEL).

Shell a récemment commencé à retirer son personnel de ses coentreprises avec la société russe Gazprom, plus d'un mois après que la société a déclaré qu'elle se retirerait du commerce du pétrole russe.

À ce jour, plus de 750 entreprises ont déjà coupé leurs liens avec la Russie, selon un décompte de la Yale School of Management (Yale SOM).

Défier la pression de l'opinion publique

Alors que des dizaines d'entreprises ont déjà quitté ou réduit leurs activités en Russie, un certain nombre d'entre elles choisissent encore de rester, défiant les appels à cesser de financer une machine de guerre.

Le conglomérat industriel américain privé Koch Industries en fait partie. À la mi-mars, le président et directeur de l'exploitation de Koch, Dave Robertson, a déclaré que la filiale de la société, Guardian Industries, "ne se séparera pas de ses employés sur place et ne remettra pas ses installations de production au gouvernement russe pour qu'il puisse les exploiter et en tirer profit".

En dehors de Koch, il y a environ 330 autres multinationales toujours présentes en Russie qui soit défient les demandes de retrait ou de réduction d'activités, soit reportent des investissements futurs prévus tout en continuant à mener des activités importantes dans le pays, selon l'évaluation de la liste SOM de Yale par l'association à but non lucratif Don't Fund War.

Les entreprises technologiques maintiennent le cap

La liste comprend le géant chinois de la technologie et des jeux Tencent (HKG:0700) et la société chinoise de commerce électronique Alibaba Group (NYSE:BABA). Tencent a évité de prendre parti dans la guerre, mais a appelé le mois dernier ses utilisateurs à faire preuve d'objectivité lorsqu'ils discutent de sujets sensibles comme le conflit ukrainien. Alibaba, qui a établi une présence en Russie ces dernières années, est resté discret sur sa position dans la guerre.

Didi Global (NYSE:DIDI), qui a fait l'objet d'un examen réglementaire intense en Chine, est rapidement revenu sur sa décision antérieure de se retirer de la Russie, affirmant qu'il continuera à servir les conducteurs et les passagers sur le marché.

Les fabricants d'ordinateurs Lenovo (HKG:0992) et Asus (TPE:2357) ont choisi de rester en Russie pour vendre des produits informatiques, même après que leur homologue Acer (TPE:2353) ait décidé au début du mois de se joindre au boycott mondial.

Xiaomi (HKG:1810), la deuxième marque de smartphones la plus vendue en Russie après Samsung Electronics (KRX:005930), a également gardé le silence sur ses projets en Russie. La marque a fait une incursion sur le marché en 2017.

Outre les entreprises technologiques, des entreprises internationales telles que Nestlé (SWX:NESN), Procter & Gamble (NYSE:PG), Pfizer (NYSE:PFE) et Merck (NYSE:MRK) gagnent du temps en Russie pendant la guerre. Elles interrompent le recrutement de patients dans les essais cliniques en cours, réduisent leurs activités et arrêtent les nouveaux investissements, ou interrompent les importations et exportations non essentielles.

Certains experts affirment qu'il devient de plus en plus difficile pour des dizaines d'entreprises de quitter la Russie, selon le Washington Post en mars.

"C'est peut-être l'un des moments de l'histoire où le désinvestissement proactif est la meilleure option… Si vous ne pouvez pas faire entrer et sortir de l'argent de Russie dans une monnaie convertible, quel est l'intérêt d'y être ?", a déclaré James O'Rourke, professeur de gestion au Mendoza College of Business de l'Université de Notre Dame, cité par le Washington Post.

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currency

Le dollar américain ne cède pas de terrain face à ses partenaires commerciaux. En effet, l'indice du dollar américain vient de battre de nouveaux records sur deux ans, franchissant le niveau de 102 pour la première fois depuis mars 2020. Les investisseurs attendent en retenant leur souffle des signes définitifs indiquant que la Réserve fédérale américaine relèvera son taux de référence de 50 points de base en mai, tandis qu'ils profitent d'un peu de répit face à l'incertitude mondiale en détenant la monnaie refuge.

EURUSD

La paire EURUSD n'a pas réussi à générer de gains après la réélection d'Emmanuel Macron à la présidence de la France. On aurait pu s'attendre à ce que la position pro-UE de Macron, par rapport à sa concurrente Marie Le-Pen, donne un coup de pouce à l'euro après qu'il ait été révélé qu'il avait obtenu le poste pour cinq années supplémentaires. Pourtant, l'EURUSD reste sous pression en raison de l'écart entre la rhétorique de la Réserve fédérale américaine et celle de la Banque centrale européenne (BCE). Chacune d'entre elles est confrontée à une inflation élevée depuis des décennies, mais la Fed devrait agir plus rapidement et plus agressivement que la BCE.

L'EURUSD se négocie à 1,064 après avoir chuté de 0,6 % mardi.

USDJPY

Le yen a interrompu sa chute rapide par rapport à l'USD après que le Japon et les États-Unis aient discuté de la mise en œuvre d'une intervention coordonnée sur les devises afin d'endiguer les pertes supplémentaires du yen. L'USDJPY est depuis retombé de 128 à 127, mais ne s'éloigne pas trop de son plus bas niveau en 20 ans. L'intervention pourrait être importante pour contrer les politiques monétaires ultra-allégées de la Banque du Japon qui contrastent fortement avec la possible hausse de 50 points de base de la Fed prévue en mai.

AUDUSD

L'AUDUSD est l'une des pires performances de la semaine, avec une chute de 4 % dans le contexte de la forte baisse des prix des matières premières telles que le minerai de fer (qui a chuté de 9,3 % sur la semaine).

La paire AUDUSD se négocie désormais en dessous de 0,7200, après avoir chuté de 0,6 % mardi, et pourrait continuer à baisser. Cependant, l'Australie est sur le point de publier ses données trimestrielles sur l'inflation, qui sont censées cimenter la volonté de la Reserve Bank of Australia de relever les taux dans le pays pour la première fois en plus d'une décennie.

GBPUSD

La paire GBPUSD, la plus mauvaise performance du jour, en baisse de plus d'un pour cent, souffre des mauvaises données économiques du Royaume-Uni. De nombreux rapports publiés récemment inquiètent les investisseurs quant à la situation économique du Royaume-Uni. Ce n'est que la semaine dernière que le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a mis en garde contre les risques d'une éventuelle récession et d'un ralentissement du marché du travail au Royaume-Uni.

La livre sterling s'échange à 1,269 contre le billet vert après avoir chuté de 1,2 % mardi.

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twitter earnings

Twitter (NYSE:TWTR) doit annoncer jeudi ses résultats du premier trimestre et certains analystes s'attendent à ce que la plateforme de microblogging enregistre à nouveau des pertes en raison de l'augmentation de ses dépenses d'infrastructure et de marketing dans un contexte de forte concurrence.

Un marché saturé

La société, qui figurait autrefois parmi les médias sociaux les plus populaires au monde, est devenue une vieille histoire, en particulier pour les jeunes, avec l'émergence de plateformes comme TikTok et Snapchat (NYSE:SNAP).

Facebook (NASDAQ:FB) reste le leader du marché des réseaux sociaux au niveau mondial en 2022 en termes de nombre d'utilisateurs actifs mensuels, tandis que Twitter est resté loin derrière WhatsApp, Instagram, WeChat, TikTok, Snapchat, Telegram et Pinterest en termes de nombre d'utilisateurs, selon les données de Statista.

Le renforcement de la concurrence sur le marché au cours des dernières années a incité Twitter à augmenter ses dépenses en recherche et développement, ainsi qu'en ventes et marketing au cours des dernières années.

Les pertes s'accumulent

En 2021, les dépenses de R&D de Twitter ont explosé de 43 % par rapport à 2020 pour atteindre 1,25 milliard de dollars, tandis que les coûts de vente et de marketing ont bondi de 32 % en glissement annuel pour atteindre 1,18 milliard de dollars. Les coûts et dépenses globaux de l'entreprise ont ainsi augmenté de 51 % pour atteindre 5,57 milliards de dollars en 2021, ce qui a entraîné une perte nette de 221 millions de dollars pour l'ensemble de l'année.

Ce chiffre est toutefois inférieur à la perte nette de 1,14 milliard de dollars enregistrée en 2020, lorsque la pandémie a mis à mal les activités de l'entreprise. Pour le premier trimestre de 2022, Twitter prévoit une perte d'exploitation GAAP comprise entre 225 et 175 millions de dollars, contre un bénéfice d'exploitation de 52 millions de dollars l'année précédente.

Twitter s'attend également à ce que son chiffre d'affaires trimestriel soit compris entre 1,17 milliard et 1,27 milliard de dollars, contre 1,04 milliard de dollars l'an dernier. Les analystes s'attendent à ce que la société affiche un bond de 22 % de son chiffre d'affaires trimestriel, à 1,57 milliard de dollars, soit une hausse significative par rapport à la fourchette visée par la société. Les analystes ont évalué le bénéfice par action de Twitter pour le 1er trimestre à 0,33 $, soit une baisse de 13,2 % par rapport à l'année dernière.

Au quatrième trimestre 2021, bien que le nombre total d'engagements publicitaires ait diminué de 12 % par rapport à l'année précédente, Twitter a tout de même réussi à engranger 1,41 milliard de dollars de recettes publicitaires au quatrième trimestre, soit une hausse de 22 % par rapport à l'année précédente.

L'offre de 40 milliards de dollars de Musk

Avant la publication de ses résultats jeudi, Twitter a fait l'objet d'une offre d'acquisition de la part du PDG de Tesla (NASDAQ:TSLA) et de SpaceX, Elon Musk. Lundi, le New York Times a rapporté que Twitter était sur le point de conclure un accord pour se vendre à Musk après que ce dernier a lancé une offre non sollicitée de privatisation d'une valeur de 54,20 dollars, soit une valeur de transaction totale de 40 milliards de dollars.

Ce chiffre représente une prime substantielle par rapport à la valeur de marché actuelle de Twitter, qui s'élevait à 37 milliards de dollars vendredi.

Musk a clairement exposé ses projets pour Twitter. Avant même que le milliardaire n'acquière une participation de 9,2 % dans l'entreprise pour un montant estimé à 2,9 milliards de dollars, M. Musk s'est exprimé sur la façon dont les politiques de Twitter étouffent la liberté d'expression. Cependant, le PDG de Tesla est connu pour avoir fait des coups d'éclat sur le marché qui ont entraîné des problèmes réglementaires plus importants pour les entreprises qu'il contrôle.

Dans sa lettre au conseil d'administration de Twitter rendue publique vendredi, Musk a déclaré : "Twitter a un potentiel extraordinaire. Je vais le débloquer".

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Inflation and tech earnings

La semaine prochaine, les principaux événements sur le marché seront centrés sur l'inflation, l'Australie et la zone européenne informant le marché de la hausse de leurs prix à la consommation respectifs.

Mercredi 27 avril 2022, April 27, 2022

Taux d'inflation australien en glissement annuel au 1er trimestre

Le rapport trimestriel sur l'inflation en Australie est attendu mercredi prochain. Le pays a été curieusement immunisé contre les pires pressions inflationnistes observées ailleurs, comme aux États-Unis (8,5 %), au Royaume-Uni (7 %) et de l'autre côté du fossé en Nouvelle-Zélande (5,9 %).

Comme enregistré au trimestre précédent, le taux d'inflation de l'Australie s'élève à 3,5 %. Toutefois, il ne devrait pas rester aussi bas lors de la prochaine lecture. Il s'agira probablement du dernier chiffre d'inflation avant que la Reserve Bank of Australia (RBA) n'augmente son taux d'intérêt. Lorsque la RBA procédera à cette augmentation, ce sera la première de ce type depuis plus de dix ans.

On s'attend à une hausse de 50 points de base par la RBA en mai, mais le marché a-t-il déjà intégré cette hausse dans le dollar australien ?

La paire AUDUSD se négocie à 0,745, après avoir regagné une partie du terrain gagné après la publication du compte-rendu de la dernière réunion de la RBA, où il est apparu que la banque était prête à lever le pied.

AUDUSD D1

Vendredi 29 avril 2022

Taux d'inflation de la zone euro en glissement annuel en avril

L'inflation dans la zone européenne a atteint un niveau record lors de sa dernière lecture en mars. L'inflation en glissement annuel dans la ZE a bondi de 5,9 % à 7,5 %, dépassant massivement les attentes d'une hausse déjà significative à 6,6 %.

La lecture d'avril devrait produire un cinquième record consécutif d'inflation, en accord avec les remarques de Christine Lagarde, directrice de la Banque centrale européenne (BCE). Mme Lagarde prévoit que les prix de l'énergie resteront élevés à moyen terme.

Malgré cela, et peut-être par imprudence, la BCE ne devrait pas commencer à relever ses taux prochainement.

Il est peut-être judicieux de considérer cela comme une autre marque contre la force de l'euro, une monnaie qui a été récemment aux prises avec l'environnement de risque provoqué par l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février.

EURUSD D1 vs Inflation in EA

Les géants américains de la technologie vont certainement faire bouger les marchés

En outre, nous aurons droit aux rapports de résultats des géants technologiques préférés de tous. Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFTL), Alphabet (NASDAQ:GOOG), Amazon (NASDAQ:AMZN) et Meta (NASDAQ:FB) fourniront tous au cours de la semaine leurs dernières notes qui feront bouger le marché. Alphabet et Microsoft sont les premiers à faire rapport, le 26 avril, suivis de Meta le 27 avril et d'Apple et Amazon le 28 avril.

Compte tenu de l'agitation considérable que leurs derniers rapports sur les bénéfices ont provoquée sur le marché, les investisseurs peuvent se méfier d'une répétition. Meta a établi le record de la plus grande perte de valeur (230 milliards de dollars) pour une société américaine en un jour après la publication de son dernier rapport sur les bénéfices.

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Quantitative Tightening

Lors de sa dernière réunion de politique générale en mars, la Réserve fédérale américaine a laissé entendre qu'elle prévoyait de réduire son bilan à un rythme rapide de 95 milliards de dollars par mois, ce qui constitue sa dernière tentative pour juguler l'inflation galopante en plus de ses hausses de taux agressives dans les mois à venir.

Les responsables de la Fed ont "généralement convenu" de réduire jusqu'à 60 milliards de dollars de ses titres du Trésor et environ 35 milliards de dollars de ses titres adossés à des créances hypothécaires par mois.

Mais qu'entend exactement la Fed par la réduction prévue de son bilan ?

Le bilan de la Fed, comme celui des entreprises, est une liste de ses actifs et de ses passifs. Le passif comprend la monnaie américaine en circulation et les réserves déposées par les banques commerciales, tandis que l'actif est constitué de titres du Trésor, comme les notes et les obligations, et de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).

Assouplissement quantitatif

Lors de crises économiques comme la pandémie de COVID-19, la Fed achète davantage d'actifs dans le cadre d'une politique appelée assouplissement quantitatif. L'assouplissement quantitatif (QE), également connu sous le nom d'achats d'actifs, fait partie des outils que la Fed utilise en dehors des réductions de taux d'intérêt pour pousser l'inflation dans une fourchette ciblée.

En mars 2020, afin de stimuler la masse monétaire et d'atténuer l'impact de la pandémie sur le système financier et l'économie américains, la Fed a lancé un programme d'achat d'actifs à grande échelle, en achetant des milliers de milliards de dollars d'obligations du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires.

Au moment où la Fed s'est lancée dans son programme d'assouplissement quantitatif en 2020, le bilan de la banque centrale ne s'élevait qu'à 4,31 billions de dollars. Il a maintenant explosé pour atteindre le niveau sans précédent de 8,97 billions de dollars la semaine dernière, représentant environ un tiers de la dette nationale américaine.

À l'inverse, la Fed a recours au resserrement quantitatif (QT), ou tapering, pour normaliser son bilan en réduisant le rythme de ses achats d'actifs ou en les vendant carrément sur le marché libre. Il s'agit de l'un des outils que la Fed utilise, outre les taux d'intérêt, pour influencer l'inflation et la masse monétaire dans l'économie.

United States Central Bank Balance Sheet

Resserrement quantitatif

Une action visant à réduire le bilan de la Fed se concentre sur les actifs détenus par la Fed. Le resserrement quantitatif réduit la masse monétaire dans l'économie, car la Fed cesse de remplacer les titres lorsqu'ils arrivent à échéance. Au rythme de 95 milliards de dollars par mois, la réduction des actifs de la Fed réduira la masse monétaire à un rythme supérieur à celui de ses tentatives passées.

La dernière fois que la Fed a tenté de réduire son bilan, c'était entre 2017 et 2019, lorsqu'elle est parvenue à réduire son bilan à 3 800 milliards de dollars (50 milliards de dollars par mois), mais a été contrainte de racheter à nouveau des actifs six mois plus tard lorsque la pandémie a martelé l'économie américaine.

Selon le procès-verbal de la réunion de mars de la Fed publié début avril, les membres du Comité fédéral de l'open market prévoient de relancer le processus de QT "peut-être dès la réunion de mai du Comité".

Ce que le QT signifie pour le marché boursier

Pendant les processus d'assouplissement quantitatif des banques centrales, les taux d'intérêt sont poussés à la baisse et il y a plus de liquidités dans le système bancaire, ce qui encourage les investisseurs à dépenser davantage dans les actifs risqués et les consommateurs à dépenser plus. En revanche, certains analystes s'attendent à ce que la réduction des actifs de la Fed ait un effet inverse sur les marchés boursiers.

Le mouvement hawkish de la Fed pourrait "être un vent contraire sur les actions en particulier", a déclaré Robert Phipps, directeur chez Per Stirling Capital Management, dans une note récente.

Cependant, UBS a déclaré dans un rapport précédent que l'impact direct global d'un programme de QT "est susceptible d'être limité".

"Les investisseurs ne devraient pas le considérer comme un frein structurel aux rendements des actifs", a déclaré UBS, ajoutant qu'il est également peu probable que le tapering des actifs ait un grand impact sur la liquidité ou l'inflation.

Impact sur le dollar

Le QT est considéré comme un signe positif pour le dollar américain, car le mouvement prévoit des taux plus élevés lorsque la Fed se resserrera. De plus, comme la Fed cesse de remplacer les titres arrivant à échéance, la masse monétaire diminuera, ce qui pourrait pousser le dollar à la hausse, si tout le reste reste reste inchangé.

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AT&T

Près de quatre ans après avoir mené une bataille acharnée pour acquérir WarnerMedia et accéléré son incursion dans le secteur des médias, AT&T (NYSE:T) est revenu à ses racines pour se concentrer sur son rôle de société de télécommunications.

Le 8 avril, AT&T a finalisé la scission de 100 % de sa participation dans WarnerMedia, qui possède le service d'abonnement HBO Max et la société de production cinématographique Warner Bros. et l'a fusionnée avec Discovery Inc. (NASDAQ:DISCA) pour former une plateforme de méga-streaming afin de mieux affronter des géants comme Netflix (NASDAQ:NFLX), l'Apple TV d'Apple (NASDAQ:AAPL), et Disney+ et Hulu de Walt Disney (NYSE:DIS).

Incursion dans les services de médias

AT&T a finalisé l'acquisition de WarnerMedia, anciennement Time Warner, pour un montant de 85,4 milliards de dollars en 2018, environ deux ans après l'avoir divulgué pour la première fois. L'entreprise espérait fournir un contenu médiatique homogène grâce à sa distribution directe aux clients. Elle a ensuite rebaptisé Time Warner en ce qui est maintenant connu sous le nom de WarnerMedia.

WarnerMedia est propriétaire de HBO Max, le rival de Netflix, un service d'abonnement over-the-top lancé en 2020 avec une tonne de contenus exclusifs et originaux, ainsi que les classiques de HBO.

Cependant, au cours des années où AT&T a acquis WarnerMedia, HBO Max est resté à la traîne de Netflix, qui continue de dominer la plateforme mondiale de streaming.

Selon la plateforme d'informations technologiques CNET, Netflix reste le plus grand fournisseur de services de streaming en 2022, Disney+, Hulu, Prime Video d'Amazon.com (NASDAQ:AMZN) et HBO Max étant à la traîne.

La fusion de WarnerMedia et de Discovery pour former Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) devrait permettre aux deux plateformes d'améliorer leur jeu face à Netflix, Amazon et Disney.

Depuis l'annonce de la clôture de la fusion, l'action d'AT&T a bondi de 7 % au jeudi 14 avril, mais a perdu près de 14 % en glissement annuel. Son rival, Verizon (NYSE:VZ), est également en baisse de près de 8 % par rapport à l'année dernière.

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NYSE:T D1

En hausse sur AT&T ?

Bien que l'action d'AT&T reste en dessous de ses niveaux d'il y a un an, de nombreux analystes restent optimistes quant à l'action de la société de télécommunications, citant son recentrage sur ses activités principales.

David Barden, analyste de Bank of America, a récemment réaffirmé sa note d'achat sur AT&T avec un objectif de cours de 25 $, affirmant que ses actions sont sous-évaluées. Barden a également noté que la scission de WarnerMedia contribuera à alléger la complexité des opérations d'AT&T.

"Maintenant que l'opération est conclue, que le dividende est rétabli et que la base d'investisseurs se stabilise, nous pensons que les conditions sont réunies pour que les investisseurs commencent à se concentrer sur l'amélioration des fondamentaux d'AT&T", aurait écrit M. Barden dans une note aux clients.

Philip Cusick, analyste chez JP Morgan, a également émis des perspectives optimistes sur l'action AT&T, fixant un objectif de cours de 22 dollars, exhortant les investisseurs à profiter de la décote du cours de l'action de la société.

Se concentrer sur le cœur de métier des télécoms

Les analystes s'attendent désormais à ce qu'AT&T se concentre sur ses activités de téléphonie mobile et étende ses activités de fibre optique dans un contexte de concurrence intense avec des rivaux comme Verizon dans le domaine du haut débit.

Au quatrième trimestre 2021, le chiffre d'affaires d'AT&T est tombé à 41 milliards de dollars, contre 45,7 milliards un an plus tôt, en raison d'une baisse du chiffre d'affaires des services filaires d'entreprise, légèrement compensée par une hausse du chiffre d'affaires des services filaires de mobilité et grand public, et d'un fort chiffre d'affaires de WarnerMedia.

L'absence des résultats de WarnerMedia pèsera probablement sur les finances d'AT&T à court terme, mais sa volonté renouvelée d'être une entreprise pure-player dans le domaine des télécommunications la rendra plus compétitive face à Verizon T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) et à d'autres acteurs plus petits à mesure qu'elle étend et améliore ses réseaux sans fil 5G.

"À l'avenir, nous visons à être le meilleur fournisseur de haut débit de l'Amérique alimenté par la 5G et la fibre, et défini par une plus grande ubiquité, fiabilité, capacité et vitesse", a déclaré John Stankey, directeur financier d'AT&T, lors d'une récente conférence téléphonique sur les résultats.

Stankey a ajouté que l'entreprise se concentrera sur la croissance de ses abonnés et l'accélération du rythme de son déploiement 5G.

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Ukraine

L'USD a fait honneur à sa classification de monnaie refuge depuis le début de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. D'autres monnaies refuges, telles que le franc suisse et le yen japonais, ont échoué à cet égard. Toutes deux ont perdu de leur vigueur au cours du dernier mois et demi. L'indice du franc suisse a chuté de 1,2 % sur cette période, tandis que le yen japonais s'est effondré de 8,6 %.

Le rapprochement physique de la Suisse et de la frontière ukrainienne peut expliquer pourquoi le franc suisse n'a pas été à la hauteur de son statut de valeur refuge. Le même raisonnement ne peut s'appliquer au yen, car le Japon dispose d'une zone tampon de 5000 miles de large entre lui et le lieu du conflit. Néanmoins, la Suisse n'est pas le seul pays européen à avoir été touché par l'invasion de l'Ukraine, nombre d'entre eux étant des voisins directs ou proches de l'Ukraine.

SXY D1 vs JXY D1

Pleins feux sur les monnaies des voisins de l'Ukraine

Les monnaies de plusieurs pays proches et limitrophes de l'Ukraine ont suivi un schéma similaire depuis que la Russie est entrée en Ukraine pour son "opération militaire spéciale" le 24 février 2022.

La couronne tchèque, le zloty polonais et le forint hongrois se sont considérablement affaiblis par rapport au dollar américain entre le 24 février et le 7 mars. Le dollar américain s'est renforcé dans une fourchette de 9 à 14 % par rapport à ces paires. Au cours des deux semaines précédant le 24 février, ces monnaies européennes se sont progressivement mais modérément dépréciées, le dollar américain gagnant entre 2 % et 3,5 %.

USDCZK D1
USDPLN D1
USDHUF D1

Curieusement, des mouvements significatifs ont été observés aux deux extrémités de cette période, le 24 février, le 6 mars et le 7 mars. Tout est plus étrange pour les très forts renversements qui ont eu lieu les 8 et 9 mars. C'est peut-être à ce moment-là qu'il est devenu évident que la Russie avait bâclé son invasion. Les revirements qui ont eu lieu n'ont pas entièrement réussi à effacer les pertes subies par les monnaies depuis le 24 février. La couronne tchèque (USDCZK) s'est le mieux comportée dans cette affaire jusqu'à présent, ne s'affaiblissant que de -3%, suivie par le zloty polonais (USDPLN) à -4,9% et le forint hongrois (USDHUF) à -7,8%.

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La souche omicron du COVID-19, plus contagieuse, met à l'épreuve la politique de tolérance zéro de la Chine à l'égard du COVID-19. Alors que de nombreux signes soulignent l'impact négatif de cette stratégie sur la reprise économique du pays, Pékin continue de s'y tenir, rejetant les suggestions selon lesquelles la Chine devrait apprendre à vivre avec le virus comme le font les autres nations.

Fermetures à Shenzhen et à Shanghai

La résurgence des cas de COVID-19 à Shenzhen, surnommée la Silicon Valley chinoise, a incité les autorités à imposer en mars un confinement d'une semaine à ses 17,5 millions d'habitants. Ces mesures ont entraîné la fermeture de certaines usines, notamment celles du fournisseur d'Apple (NASDAQ:AAPL), Foxconn (TW:2317), et des constructeurs automobiles Toyota Motor (NYSE:TM) et Volkswagen (FRA:VOW).

Shenzhen abrite également des géants de la technologie, dont Tencent (HKG:0700) et Huawei Technologies.

Si les analystes de JP Morgan ne s'attendent pas à ce que le verrouillage de Shenzhen ait un impact important sur la production d'iPhone, certains économistes ont émis un avertissement sinistre sur le verrouillage de Shanghai. La semaine dernière, les autorités du centre financier de la Chine ont prolongé le confinement de 26 millions de personnes alors que la ville lançait sa plus grande intervention de santé publique dans l'ère de la pandémie de COVID-19.

Iris Pang, économiste en chef de la banque ING pour la Grande Chine, a averti que le coût du confinement à Shanghai et dans d'autres régions de Chine aura un coût "énorme" pour la croissance du pays. Shanghai devrait subir une perte de PIB de 6 % si la fermeture persiste en avril, ce qui entraînerait une perte de PIB de 2 % pour l'ensemble de la Chine.

La fermeture de Shanghai a également affecté la production de certaines marques connues, notamment Tesla (NASDAQ:TSLA), le géant allemand des pièces automobiles Bosch et Pegatron (TW:4938), un autre assembleur d'iPhone.

Yuan offshore et actions H chinoises

Après avoir suivi une tendance à la baisse pendant les sept mois précédents, la nouvelle des blocages extrêmes a incité l'USDCNH à sortir de son canal. L'USDCNH, à ce stade, n'a pas de voie claire pour revenir à son territoire précédent.

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À l'inverse, l'indice China H-shares a connu un retournement de situation le 16 mars. L'indice China H-shares suit les sociétés chinoises constituées en société qui sont négociées sur des bourses extérieures au pays. Le coup de pouce pourrait provenir du fait que les investisseurs ont réalisé que la Chine ne risquait pas d'être sanctionnée par les États-Unis après avoir omis de condamner plus fermement l'invasion russe en Ukraine.

China H-shares index

Ralentissement du PIB

On s'attend à ce que les derniers développements en Chine fassent payer un lourd tribut à l'économie, déjà mise à mal par le ralentissement du secteur immobilier et d'autres risques de ralentissement. Everbright Securities a récemment averti que la décision de Pékin de s'accrocher à sa stratégie zéro-COVID pourrait faire perdre 10 points de pourcentage au PIB chinois sur une base trimestrielle au premier trimestre.

Natixis, quant à elle, s'attend à ce que les fermetures et les restrictions de transport amputent le PIB chinois de 1,8 point de pourcentage au premier trimestre. Julian Evans-Pritchard, économiste principal pour la Chine chez Capital Economics, a averti fin mars que "l'économie est au milieu de son ralentissement le plus brutal depuis début 2020."

La Chine doit publier ses données trimestrielles sur le PIB le lundi 18 avril.

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FIFA

Dans quelques mois, des milliards de personnes seront rivées à leur télévision pour suivre la Coupe du monde de la FIFA 2022 qui se déroulera au Qatar. Tous les quatre ans, l'instance dirigeante du football mondial réunit des équipes de plus de 30 pays pour le plus grand événement sportif du monde, qui rapporte des milliards de dollars de recettes et d'autres avantages économiques (emplois et tourisme) aux pays hôtes et à la FIFA elle-même.

Avantages économiques pour les pays hôtes

Pour chaque Coupe du monde, les pays se portent candidats à l'organisation de l'événement, qui est largement considéré comme bénéfique pour le tourisme à long terme. La préparation de l'événement stimule les infrastructures et l'emploi pendant la période précédant la Coupe du monde et attire les touristes pendant et après l'événement.

Les pays dépensent beaucoup pour la construction de stades, car la FIFA impose des exigences strictes en la matière depuis au moins 2001. Les stades destinés à accueillir la cérémonie d'ouverture doivent avoir une capacité d'au moins 80 000 personnes, tandis que ceux destinés aux quarts de finale doivent pouvoir accueillir 60 000 personnes.

Si l'organisation de la Coupe du monde a des effets positifs douteux à long terme sur le tourisme et le commerce de détail des pays hôtes, l'impact sur l'emploi est sans aucun doute transitoire, car l'essentiel de la création d'emplois se fait pendant la construction des stades et des infrastructures connexes. Une fois la construction terminée et la Coupe du monde terminée, la situation se normalisera dans les pays hôtes et les économies devront attendre quelques années pour récupérer pleinement l'importance de leurs investissements dans l'accueil de l'événement.

L'Afrique du Sud, qui a accueilli la Coupe du monde 2010, a dépensé environ 3 milliards de livres sterling (4 milliards de dollars) pour les sites et les infrastructures, mais n'a engrangé que 323 millions de livres sterling de recettes en raison d'arrivées de touristes moins importantes que prévu. L'Afrique du Sud et le Brésil, qui ont dépensé environ 15 milliards de dollars pour la Coupe du monde 2002, font partie des nations hôtes qui n'ont pas pu tirer profit de leurs investissements.

La Coupe du monde sud-africaine est considérée par beaucoup comme un désastre, car elle a déclenché des protestations de la part des travailleurs et des militants qui s'opposaient aux dépenses excessives du gouvernement pour ce projet.

En 2022, la Coupe du monde au Qatar suscite des réactions négatives quant à la façon dont l'État du Golfe traite ses travailleurs migrants. Le Qatar, bien que petit, est l'un des pays les plus riches du monde en termes de PIB par habitant. Le pays exportateur de pétrole a dépensé des milliards pour accueillir la Coupe du monde, qui sera la première dans le monde arabe et la deuxième à se dérouler entièrement en Asie après celle de 2002 en Corée du Sud et au Japon.

Cependant, le Qatar fait face à des protestations suite à des rapports selon lesquels des milliers de travailleurs migrants sont morts depuis que le pays a commencé à construire des infrastructures pour l'événement il y a environ dix ans. La Coupe du monde 2022 a également été entachée de scandales de corruption. Le Qatar et la Russie ont été accusés par le ministère américain de la justice, il y a deux ans, d'avoir soudoyé des responsables de la FIFA pour qu'ils attribuent à leurs pays les droits d'organisation des Coupes du monde 2018 et 2022.

Impact sur la monnaie des champions de la Coupe du monde

Pour les champions, les avantages économiques liés à la victoire en Coupe du monde sont également de courte durée. Dans un rapport publié en 2014, Goldman Sachs a déclaré que le vainqueur surpasse le marché mondial de 3,5 % uniquement au cours du premier mois suivant sa victoire. L'élan s'estompe après trois mois, ont indiqué les économistes de la banque, soulignant que le modèle de surperformance est "assez cohérent dans le temps."

En évaluant les vainqueurs de la Coupe du monde entre 2002 et 2018, seule la France a enregistré un ralentissement de la croissance du PIB. Après avoir remporté la Coupe du monde 2002, le PIB du Brésil a fait un bond de 3,1 %, plus rapide que l'expansion de 1,4 % enregistrée en 2001. L'Italie et l'Allemagne ont également enregistré une accélération de leur PIB après leurs victoires en 2006 et 2014, respectivement, tandis que l'économie espagnole a progressé de 0,2 % en 2010 après s'être contractée de 3,8 % l'année précédente.

En ce qui concerne les monnaies des vainqueurs, l'euro - la monnaie de la plupart des pays européens - s'est mieux comporté que le dollar américain en 2010, lorsque l'Espagne a remporté la Coupe du monde, mais est resté à la traîne par rapport au dollar en 2006, 2014 et 2018, lorsque l'Italie, l'Allemagne et la France sont sorties championnes de la Coupe du monde.

Le favori pour remporter la Coupe du monde de la FIFA 2022 au Qatar est le Brésil, ce qui pourrait entraîner un renforcement du real brésilien, qui a déjà connu une année impressionnante. Le réal a commencé l'année 2022 à environ 5,6 réals par dollar américain et s'est depuis renforcé de 20 % pour atteindre 4,7 réals par dollar américain. La France (l'euro) et l'Angleterre (la livre) sont considérées comme les deux prochaines favorites par les amateurs de football.

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Qui est le véritable vainqueur de la Coupe du monde ?

Si les nations hôtes et les champions ne reçoivent que peu ou pas de bénéfices économiques de la Coupe du monde, le grand gagnant de cet événement sportif international est sans aucun doute l'organisateur, la FIFA, elle-même. La FIFA tire ses revenus de la vente des droits de télévision, de marketing et de licence pour des événements footballistiques tels que la Coupe du monde, alors que les coûts des événements de la Coupe du monde incombent toujours aux pays hôtes.

La FIFA devrait engranger 7 milliards de dollars de recettes pour la Coupe du monde 2022, contre 5,36 milliards de dollars pour la Coupe du monde 2018 et 4,8 milliards de dollars pour l'événement de 2014.

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