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Mark O' Donnell
 · 
Research Analyst
mai 11, 2022
 · 

Quelles entreprises chinoises risquent d'être radiées des bourses américaines ?

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Les tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis se sont intensifiées ces dernières années, alors que les deux pays s'efforcent de devenir la première puissance économique mondiale.

Les spéculations selon lesquelles l'économie chinoise dépasserait celle des États-Unis d'ici 2030 ont donné lieu à des tarifs douaniers et à des sanctions, ainsi qu'à une refonte des règles du marché des capitaux visant à réduire l'accès des entreprises chinoises à l'argent des investisseurs américains.

La semaine dernière, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a ajouté plus de 80 entreprises à la liste croissante des sociétés chinoises qui risquent d'être radiées des bourses américaines.

Loi comptable de l'ère Trump

L'ancien président Donald Trump a promulgué la loi sur la responsabilité des entreprises étrangères (Holding Foreign Companies Accountable Act, HFCAA) en décembre 2020, menaçant de chasser les entreprises chinoises des bourses américaines si elles ne respectent pas les règles d'audit fixées par le Public Accounting Oversight Board américain.

Depuis, la Chine n'a cessé de dénoncer cette loi, la décrivant comme discriminatoire et faussant "les normes fondamentales de l'économie de marché". Pékin refuse également l'accès aux documents comptables des sociétés cotées en bourse, invoquant le secret d'État.

Protection des secrets d'État

La loi sur les secrets d'État du pays, promulguée en mai 1989, vise à protéger les secrets d'État et à sauvegarder les intérêts nationaux. Cette loi a empêché les unités chinoises des quatre grands cabinets comptables de transmettre certaines informations sur les entreprises à des entités étrangères.

Avant même l'adoption de la HFCAA, les États-Unis avaient déjà expulsé un certain nombre de grandes entreprises chinoises, comme les trois grandes sociétés de télécommunications du pays : China Telecom (HKG:0728), China Mobile (HKG:0941) et China Unicom (HKG:0762). China Telecom et China Mobile ont depuis levé des fonds sur le marché continental, rejoignant China Unicom pour exploiter les capitaux locaux. L'administration Trump a invoqué les liens présumés de la société avec l'armée chinoise pour justifier cette décision.

La grande compagnie pétrolière chinoise China National Offshore Oil ou CNOOC (HKG:0883) a également été radiée de la Bourse de New York en octobre 2021 pour la même raison, ce qui l'a incitée à lever des fonds dans son pays. Il y a moins d'un mois, CNOOC a levé environ 4,4 milliards de dollars à la bourse de Shanghai dans le cadre de l'une des plus importantes introductions en bourse de cette année.

Plus récemment, d'autres sociétés pourraient être expulsées des bourses américaines après que la SEC a publié une liste provisoire de sociétés qui violent les règles d'audit américaines.

Des dizaines d'entreprises risquent d'être radiées de la cote

La semaine dernière, plus de 80 entreprises ont été ajoutées à la liste, dont les pairs de CNOOC, Sinopec (NYSE:SNP) et PetroChina (NYSE:PTR). Ces deux sociétés sont déjà cotées à la bourse de Shanghai.

Des entreprises technologiques comme le géant du commerce électronique JD.com (NASDAQ:JD), Tencent Music Entertainment (NYSE:TME), Trip.com (NASDAQ:TCOM) et le constructeur de voitures électriques NIO (NYSE:NIO) ont également été ajoutées à la liste la semaine dernière, rejoignant ainsi de grands noms comme le géant de l'aluminium Aluminum Corp. of China ou Chalco (NYSE:ACH).

Certaines entreprises, comme JD.com, ont depuis juré de protéger leur statut de cotation aux États-Unis. Jeudi, la société a déclaré qu'elle "s'efforcerait de maintenir" sa cotation sur le marché boursier Nasdaq et qu'elle étudiait activement les solutions possibles.

Réaction du marché

NASDAQ Golden Dragon China Index 1W
NASDAQ Golden Dragon China Index 1W

L'indice Nasdaq Golden Dragon China, qui suit 98 des plus grandes entreprises chinoises cotées aux États-Unis, a chuté de plus de 17 % au cours des cinq dernières séances de bourse depuis l'annonce faite par la SEC le 4 mai.

L'adoption du HFCAA constitue le dernier défi en date pour les sociétés chinoises cotées aux États-Unis, après que la SEC a mis en garde les investisseurs américains contre les investissements dans les actions de sociétés chinoises qui opèrent par le biais d'une structure d'entité à intérêt variable (VIE), utilisée par des sociétés comme Alibaba (NYSE:BABA) pour contourner les restrictions sur les investissements étrangers.

La SEC a averti en septembre 2021 que si l'entreprise chinoise ou sa société écran cotée aux États-Unis rompaient leurs contrats, "les investisseurs américains pourraient subir des pertes importantes avec peu ou pas de recours possible."

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