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BOJ Japanese yen

El Banco de Japón (BOJ), a diferencia de sus homólogos, se ha convertido en un gran protagonista del mercado de valores del país. Lo que comenzó como un experimento de política monetaria se ha convertido en lo que algunos economistas describen como una advertencia para los responsables políticos sobre el grado de intervención que puede tener un banco central para apuntalar los mercados de capitales.

A lo largo de la última década, el Banco de Japón consiguió hacerse con el 80% de los fondos cotizados (ETF), que representan alrededor del 7% del mercado bursátil del país, de 6 billones de dólares, según Bloomberg.

Según el informe anual del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno correspondiente al ejercicio fiscal 2020, que finalizó en marzo de 2021, el Gobierno poseía más de 47 billones de yenes en acciones japonesas. El GPIF es el mayor inversor de fondos públicos de Japón por activos.

Mientras que en otras partes del mundo los ETF se utilizan para controlar el rendimiento de determinados valores según los sectores, Japón ha utilizado sus inversiones en ETF para controlar la inflación con el objetivo de estimular el crecimiento económico.

El Banco de Japón comenzó a emplear esta estrategia a finales de 2010, cuando empezó a adquirir acciones cotizadas en las bolsas japonesas a través de ETFs como parte de su programa de flexibilización cuantitativa y cualitativa.

El programa de compra de ETFs comenzó como parte de la compra de bonos del gobierno japonés por parte del banco central, hasta que el BOJ probó la compra de fondos de acciones, con la esperanza de impulsar los precios de las acciones, lo que a su vez alentó a las empresas a gastar más en expansiones, crear más puestos de trabajo e impulsar la inflación.

Sin embargo, tras seis años de programa de compra de ETFs, el Banco de Japón seguía sin poder alcanzar su objetivo de inflación, lo que llevó al gobernador Haruhiko Kuroda a introducir tipos de interés negativos para evitar que la fortaleza del yen perjudicara a la economía del país, basada en las exportaciones.

En la actualidad, el yen japonés cotiza a 130 por dólar, el nivel más bajo en 20 años para la moneda, y podría dirigirse a un territorio más débil sin intervención. Aunque Kuroda ha acogido con agrado la debilidad del yen, Reuters ha informado de que Japón podría estar considerando la posibilidad de intervenir en el mercado de divisas para frenar una mayor debilidad del yen. El informe de Reuters ayudó a que el USDJPY superara la resistencia de un mes de duración de 129 por dólar.

USDJPY 1H

Aparte de las acciones, el Banco de Japón también ha acumulado grandes cantidades de bonos del gobierno japonés, por un total de 521 billones de yenes a finales de 2021. Sin embargo, el nivel de tenencias de bonos ha caído por primera vez en 13 años, ya que el Banco de Japón ha intentado reducir su programa de compra de bonos debido a la preocupación por el riesgo financiero que se avecina.

¿A dónde vamos a partir de aquí?

Si avanzamos hasta 2022, el Banco de Japón sigue atascado con una enorme cantidad de bonos y acciones que el banco central no puede reducir fácilmente, ya que una venta tendría efectos adversos en los mercados de capitales del país.

"El banco estaba rodeado de callejones sin salida. Estaban acorralados en un lugar donde no podían hacer nada más", dijo Izuru Kato, presidente de Totan Research, citado por Bloomberg.

Ya en 2019, Kuroda defendió el programa de compra de ETFs del BOJ, desestimando las preocupaciones de que esté distorsionando la influencia.

"En la actualidad, no creo que nuestra compra de ETF esté teniendo ningún efecto en el funcionamiento del mercado… Pero seguimos vigilando para asegurarnos de que no haya efectos secundarios negativos", dijo Kuroda citado por el Financial Times.

Recientemente, en marzo, mientras crecía la preocupación por sus existencias, el gobernador del Banco de Japón dijo que era prematuro debatir una salida de la flexibilización cuantitativa, incluida la forma en que el banco central podría reducir sus tenencias de ETF, ya que la inflación aún no ha alcanzado el 2% de forma sostenible.

Kuroda también ha insinuado que, en caso de que el Banco de Japón decida reducir sus tenencias de acciones, empleará una estrategia que minimice las pérdidas del Banco de Japón y cualquier alteración del mercado financiero.

"No pueden vender ahora. Las acciones caerán con toda seguridad… El impacto negativo sería bastante grande", dijo a principios de este mes Tetsuo Seshimo, gestor de carteras de Saison Asset Management.

Alce y venda el yen japonés y la renta variable con BlackBull Markets

global

A pesar del boicot mundial a Rusia y de la condena internacional de las acciones del Kremlin contra Ucrania, algunas multinacionales han desestimado las peticiones de abandonar o reducir su presencia en Rusia por diversas razones y han optado por seguir con su actividad habitual.

El conflicto entre Rusia y Ucrania se prolonga desde hace dos meses, cuando Rusia comenzó a invadir Ucrania el 24 de febrero. La crisis ha provocado un aumento de los precios de las materias primas en todo el mundo, sobre todo del petróleo, interrupciones en la cadena de suministro, escasez de alimentos e impactos ambientales en el aire, el agua y el suelo de Ucrania.

En los primeros días de la guerra, Rusia fue testigo de un vasto éxodo de empresas mundiales que trataron de evitar ser tachadas de financiar una guerra contra el pueblo de Ucrania.

Éxodo empresarial

La larga lista de multinacionales que han roto sus vínculos con Rusia en medio de la guerra incluye a PayPal (NASDAQ:PYPL), Ford Motor (NYSE:F), Volkswagen (FRA:VOW), Toyota Motor (NYSE:TM), Boeing (NYSE: BA), Airbus, Diageo (NYSE:DEO), Apple (NASDAQ:AAPL), Samsung Electronics (KRX:005930), Walt Disney (NYSE:DIS) y Netflix (NASDAQ:NFLX), así como las grandes petroleras BP (NYSE:BP), ExxonMobil (NYSE:XOM) y Shell (NYSE:SHEL).

Recientemente, Shell comenzó a retirar a su personal de sus empresas conjuntas con la rusa Gazprom, más de un mes después de que la empresa dijera que se retiraría del comercio de petróleo ruso.

Hasta la fecha, más de 750 empresas han cortado ya sus vínculos con Rusia, según un recuento de la Yale School of Management (Yale SOM).

Desafiando la presión pública

Mientras que decenas de empresas ya han abandonado o reducido sus operaciones en Rusia, varias empresas siguen optando por quedarse, desafiando los llamamientos para que dejen de financiar una máquina de guerra.

El conglomerado industrial estadounidense de propiedad privada Koch Industries está entre ellas. A mediados de marzo, el presidente y director de operaciones de Koch, Dave Robertson, declaró que la filial de la empresa, Guardian Industries, "no abandonará a nuestros empleados allí ni entregará estas instalaciones de fabricación al gobierno ruso para que pueda operar y beneficiarse de ellas".

Aparte de Koch, hay unas 330 multinacionales más que siguen operando en Rusia y que, o bien desafían las exigencias de abandonar o reducir sus actividades, o bien posponen las inversiones previstas en el futuro, mientras siguen realizando negocios sustanciales en el país, según la evaluación de la lista de Yale SOM realizada por el grupo sin ánimo de lucro Don't Fund War.

Las empresas tecnológicas mantienen el rumbo

La lista incluye al gigante chino de la tecnología y los juegos Tencent (HKG:0700) y a la empresa china de comercio electrónico Alibaba Group (NYSE:BABA). Tencent ha evitado tomar partido en la guerra, pero el mes pasado hizo un llamamiento a los usuarios para que fueran objetivos al tratar temas delicados como el conflicto de Ucrania. Alibaba, que ha establecido una presencia en Rusia en los últimos años, ha permanecido en silencio sobre su postura en la guerra.

Didi Global (NYSE:DIDI), que ha estado sometida a un intenso escrutinio regulatorio en China, se ha retractado rápidamente de su anterior decisión de retirarse de Rusia, afirmando que seguirá prestando servicio a conductores y pasajeros en el mercado.

Los fabricantes de ordenadores Lenovo (HKG:0992) y Asus (TPE:2357) han optado por permanecer en Rusia para vender productos relacionados con la informática, incluso después de que su par Acer (TPE:2353) decidiera a principios de este mes unirse al boicot mundial.

Xiaomi (HKG:1810), la segunda marca de teléfonos inteligentes más vendida en Rusia junto a Samsung Electronics (KRX:005930), también ha guardado silencio sobre sus planes en Rusia. La marca incursionó en el mercado en 2017.

Aparte de las empresas tecnológicas, las empresas globales como Nestlé (SWX:NESN), Procter & Gamble (NYSE:PG), Pfizer (NYSE:PFE) y Merck (NYSE:MRK) están ganando tiempo en Rusia durante la guerra. Están deteniendo la inscripción de pacientes en los ensayos clínicos en curso, reduciendo las operaciones y deteniendo las nuevas inversiones, o deteniendo las importaciones y exportaciones no esenciales.

Algunos expertos afirman que cada vez es más difícil que decenas de empresas se marchen de Rusia, según informó The Washington Post en marzo.

"Este puede ser uno de los momentos de la historia en el que la desinversión proactiva es la mejor opción… Si no se puede mover el dinero dentro y fuera de Rusia en una moneda convertible, ¿qué sentido tiene estar allí?", dijo James O'Rourke, profesor de gestión en el Mendoza College of Business de la Universidad de Notre Dame, según The Washington Post.

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currency

El dólar no cede terreno frente a sus socios comerciales. De hecho, el índice del dólar estadounidense acaba de marcar nuevos máximos de dos años, cruzando el nivel de 102 por primera vez desde marzo de 2020. Los inversores esperan con ansia las señales definitivas de que la Reserva Federal de EE.UU. subirá su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos en mayo, mientras disfrutan de un pequeño respiro de la incertidumbre global manteniendo la moneda de refugio.

EURUSD

El EURUSD no ha logrado generar ganancias tras la reelección de Emmanuel Macron como presidente de Francia. La postura de Macron a favor de la UE, en relación con su contrincante para el puesto, Marie Le-Pen, podría haber sido esperada para dar al euro un impulso después de que se revelara que había asegurado la posición superior por otros cinco años. Sin embargo, el EURUSD sigue presionado por la discrepancia entre la retórica de la Reserva Federal estadounidense y la del Banco Central Europeo (BCE). Cada uno de ellos está lidiando con una inflación de décadas, pero se espera que la Fed se mueva más rápido y de forma más agresiva que el BCE.

El EURUSD cotiza a 1,064 tras caer un 0,6% el martes.

USDJPY

El yen ha frenado su rápida caída frente al dólar tras conocerse que Japón y EE.UU. han discutido la puesta en marcha de una intervención monetaria coordinada para frenar las pérdidas del yen. El USDJPY ha retrocedido hasta 127 desde 128, pero no se aleja demasiado de su mínimo de 20 años. Es posible que la intervención tenga que ser importante para contrarrestar la política monetaria ultrablanda del Banco de Japón, que contrasta con la posible subida de 50 puntos básicos de la Fed prevista para mayo.

AUDUSD

El AUDUSD es uno de los valores con peor comportamiento de la semana, ya que ha caído un 4% en medio de la fuerte caída de los precios de las materias primas, como el mineral de hierro (que ha caído un 9,3% en la semana).

El AUDUSD cotiza ahora por debajo de 0,7200, tras caer un 0,6% el martes, y podría seguir bajando. Sin embargo, Australia está a punto de publicar sus datos trimestrales sobre la inflación, que se supone que consolidarán la decisión del Banco de la Reserva de Australia de subir los tipos en el país por primera vez en más de una década.

GBPUSD

El GBPUSD, que es el que peor se comporta hoy, con una bajada de más de un 1%, está sufriendo los malos datos económicos del Reino Unido. Recientemente se han publicado numerosos informes que tienen a los inversores preocupados por la situación económica del Reino Unido. Precisamente la semana pasada, el Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió de los riesgos de una posible recesión y de una desaceleración del mercado laboral británico.

La libra esterlina cotiza a 1,269 contra el dólar, tras haber caído un 1,2% durante el martes.

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twitter earnings

Twitter (NYSE:TWTR) se dispone a anunciar sus resultados del primer trimestre el jueves y algunos analistas esperan que la plataforma de microblogging vuelva a incurrir en pérdidas debido a su mayor gasto en infraestructura y marketing en medio de una fuerte competencia.

Mercado saturado

La empresa, que en su día se encontraba entre los canales de redes sociales más populares a nivel mundial, se ha quedado anticuada, sobre todo para los jóvenes, con la aparición de plataformas como TikTok y Snapchat (NYSE:SNAP).

Facebook (NASDAQ:FB) sigue siendo el líder del mercado entre las redes sociales a nivel mundial en 2022 en términos de número de usuarios activos mensuales, mientras que Twitter se ha quedado muy por detrás de WhatsApp, Instagram, WeChat, TikTok, Snapchat, Telegram y Pinterest en términos de número de usuarios, según datos de Statista.

La mayor competencia del mercado en los últimos años ha llevado a Twitter a aumentar su gasto en investigación y desarrollo, y en ventas y marketing en los últimos años.

Las pérdidas aumentan

En 2021, los gastos de I+D de Twitter se dispararon un 43% con respecto a 2020, hasta los 1.250 millones de dólares, mientras que los costes de ventas y marketing se dispararon un 32% interanual, hasta los 1.180 millones de dólares. Todo ello hizo que los costes y gastos generales de la empresa aumentaran un 51%, hasta los 5.570 millones de dólares en 2021, lo que se tradujo en una pérdida neta de 221 millones de dólares para todo el año.

Aun así, la cifra fue inferior a la pérdida neta de 1.140 millones de dólares de 2020, cuando la pandemia golpeó las operaciones de la empresa. Para el primer trimestre de 2022, Twitter espera una pérdida operativa GAAP de entre 225 y 175 millones de dólares, frente a un beneficio operativo de 52 millones de dólares en el periodo del año anterior.

Twitter también espera que sus ingresos trimestrales oscilen entre 1.170 y 1.270 millones de dólares, frente a los 1.040 millones del año pasado. Los analistas esperan que la empresa registre un aumento del 22% en los ingresos del primer trimestre, hasta alcanzar los 1.570 millones de dólares, lo que supone un aumento significativo del rango previsto por la empresa. Los analistas cifran el beneficio por acción de Twitter en el primer trimestre en 0,33 dólares, un 13,2% menos que el año pasado.

En el cuarto trimestre de 2021, aunque el número total de anuncios cayó un 12% en comparación con el año anterior, Twitter consiguió recaudar 1.410 millones de dólares en ingresos publicitarios en el cuarto trimestre, un 22% más que el año anterior.

La oferta de Musk de 40.000 millones de dólares

Antes de la publicación de sus resultados el jueves, Twitter fue objeto de una oferta de adquisición por parte de Elon Musk, consejero delegado de Tesla (NASDAQ:TSLA) y SpaceX. El lunes, el New York Times informó de que Twitter está cerca de llegar a un acuerdo para venderse a Musk después de que éste lanzara una oferta no solicitada de adquisición por valor de 54,20 dólares, o un valor total de la transacción de 40.000 millones de dólares.

Esa cifra representa una prima sustancial respecto al valor de mercado actual de Twitter, de 37.000 millones de dólares, a fecha del viernes.

Musk ha dejado muy claros sus planes para Twitter. Incluso antes de que el multimillonario se hiciera con una participación del 9,2% en la compañía por un valor estimado de 2.900 millones de dólares, Musk se ha manifestado sobre cómo las políticas de Twitter reprimen la libertad de expresión. Sin embargo, el consejero delegado de Tesla ha sido notorio en el pasado por hacer grandes acrobacias en el mercado que conducen a mayores preocupaciones regulatorias para las empresas que controla.

En su carta al consejo de administración de Twitter hecha pública el viernes, Musk dijo que "Twitter tiene un potencial extraordinario. Yo lo desbloquearé".

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Inflation and tech earnings

La próxima semana, los mayores acontecimientos del mercado se centrarán en la inflación, con Australia y la zona europea actualizando el mercado en cuanto a sus respectivos precios al consumo en alza.

Miércoles, 27 de abril de 2022

Tasa de inflación de Australia en el primer trimestre

El próximo miércoles se publicará el informe de inflación trimestral de Australia. El país ha sido curiosamente inmune a la peor presión inflacionista observada en otros lugares, como Estados Unidos (8,5%), el Reino Unido (7%), y al otro lado del foso en Nueva Zelanda (5,9%).

Como se registró en el trimestre anterior, la tasa de inflación de Australia se sitúa en el 3,5%. Sin embargo, no se espera que siga siendo tan baja en la próxima lectura. Es probable que sea la última cifra de inflación antes de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) se mueva para aumentar su tipo de interés. Cuando el RBA haga este movimiento, será el primero de este tipo en más de una década.

Se espera que el RBA suba los tipos de interés en 50 puntos básicos en mayo, pero ¿el mercado ya lo ha descontado en el dólar australiano?

El AUDUSD cotiza a 0,745, después de haber recuperado parte del terreno ganado tras la publicación de las actas de la última reunión del RBA, en las que se puso de manifiesto que el banco está dispuesto a levantar el pie del acelerador.

AUDUSD D1

Viernes, 29 de abril de 2022

Tasa de inflación del EA en abril

La inflación en el Espacio Europeo se encuentra en un máximo histórico desde su última lectura en marzo. La inflación interanual en la zona europea se disparó hasta el 7,5% desde el 5,9%, superando ampliamente las expectativas de una subida ya significativa hasta el 6,6%.

Se espera que la lectura de abril produzca una quinta cifra récord de inflación consecutiva, en congruencia con las notas de Christine Lagarde, directora del Banco Central Europeo (BCE). Lagarde prevé que los precios de la energía sigan siendo elevados a medio plazo.

Aun así, y quizás de forma imprudente, no es probable que el BCE empiece a subir los tipos pronto.

Tal vez sea prudente considerar esto como otra marca contra la fortaleza del euro, una moneda que ha estado lidiando recientemente con el entorno de riesgo instigado por la invasión rusa de Ucrania en febrero.

EURUSD D1 vs Inflation in EA

Los gigantes tecnológicos de EE.UU. seguramente moverán los mercados

Además, se presentarán los informes de resultados de los gigantes tecnológicos favoritos de todos. Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFTL), Alphabet (NASDAQ:GOOG), Amazon (NASDAQ:AMZN) y Meta (NASDAQ:FB) proporcionarán al mercado sus últimas notas para mover el mercado en el transcurso de la semana. Alphabet y Microsoft son los primeros en informar, el 26 de abril, seguidos por Meta el 27 de abril y Apple y Amazon el 28 de abril.

Teniendo en cuenta el considerable revuelo que sus últimos informes de resultados causaron en el mercado, los inversores pueden ser cautelosos ante la posibilidad de que se repitan. Como es sabido, Meta estableció el récord de la mayor pérdida de valor (230.000 millones de dólares) de una empresa estadounidense en un día tras la publicación de su último informe de resultados.

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Quantitative Tightening

En su última reunión de política monetaria, celebrada en marzo, la Reserva Federal de EE.UU. dejó entrever sus planes de reducir su balance a un ritmo rápido de 95.000 millones de dólares al mes, su último intento de controlar la inflación al rojo vivo, además de sus agresivas subidas de tipos en los próximos meses.

Los funcionarios de la Fed "acordaron en general" reducir hasta 60.000 millones de dólares de sus valores del Tesoro y unos 35.000 millones de dólares de sus valores respaldados por hipotecas al mes.

Pero, ¿qué quiere decir exactamente la Fed con la planeada reducción del balance?

El balance de la Fed, al igual que el de las empresas, es una lista de sus activos y pasivos. El pasivo incluye la moneda estadounidense en circulación y las reservas depositadas por los bancos comerciales, mientras que el activo son los valores del Tesoro, como billetes y bonos, y los valores respaldados por hipotecas (MBS).

Flexibilización cuantitativa

Durante las crisis económicas, como la pandemia de COVID-19, la Reserva Federal compra más activos en una política denominada flexibilización cuantitativa. La flexibilización cuantitativa (QE), también conocida como compra de activos, es una de las herramientas que la Fed utiliza, además de los recortes de los tipos de interés, para impulsar la inflación hasta un rango objetivo.

En marzo de 2020, para ayudar a impulsar la oferta monetaria y aliviar el impacto de la pandemia en el sistema financiero y la economía de EE.UU., la Fed emprendió un programa de compra de activos a gran escala, comprando billones de dólares en bonos del Tesoro y MBS.

En el momento en que la Fed se embarcó en su QE en 2020, el balance del banco central sólo ascendía a 4,31 billones de dólares. Ahora, la cifra se ha disparado hasta un nivel sin precedentes de 8,97 billones de dólares hasta la semana pasada, lo que supone aproximadamente un tercio de la deuda nacional estadounidense.

United States Central Bank Balance Sheet

El endurecimiento cuantitativo

Por el contrario, la Fed emplea el endurecimiento cuantitativo (QT), o tapering, para normalizar su balance reduciendo el ritmo de sus compras de activos o vendiéndolos directamente en el mercado abierto. Es una de las herramientas que la Fed utiliza, además de los tipos de interés, para influir en la inflación y la oferta monetaria de la economía.

Una medida para reducir el balance de la Fed se centra en los activos que ésta posee. El ajuste cuantitativo reduce la oferta monetaria en la economía, ya que la Reserva Federal deja de sustituir los valores una vez que vencen. A un ritmo de 95.000 millones de dólares al mes, la reducción de activos de la Fed reducirá la oferta monetaria a un ritmo mayor que sus intentos en el pasado.

La última vez que la Fed intentó reducir su balance fue entre 2017 y 2019, cuando logró reducir su balance a 3,8 billones de dólares (50.000 millones de dólares al mes), pero se vio obligada a recomprar activos de nuevo seis meses después, cuando la pandemia golpeó la economía estadounidense.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto esperan comenzar de nuevo el proceso de QT "posiblemente ya en la reunión de mayo del Comité", según las actas de la reunión de marzo de la Fed publicadas a principios de abril.

Qué significa el QT para la bolsa

Durante los procesos de QE de los bancos centrales, los tipos de interés bajan y hay más liquidez en el sistema bancario, lo que anima a los inversores a gastar más en activos de riesgo y a los consumidores a gastar más. Por el contrario, algunos analistas esperan que la reducción de activos de la Fed tenga un efecto inverso en los mercados bursátiles.

La medida de halcón de la Fed puede "ser un viento en contra para las acciones en particular", dijo Robert Phipps, director de Per Stirling Capital Management, en una nota reciente.

Sin embargo, UBS dijo en un informe anterior que el impacto directo general de un programa QT "probablemente sea limitado".

"Los inversores no deberían considerarlo como un lastre estructural para la rentabilidad de los activos", dijo UBS, añadiendo que tampoco es probable que el tapering de activos tenga un gran impacto en la liquidez o la inflación.

Impacto en el dólar

El QT se considera una señal positiva para el dólar estadounidense, ya que el movimiento prevé unos tipos más altos cuando la Fed endurezca su política monetaria. Además, a medida que la Fed deje de reemplazar los valores que vencen, la oferta monetaria se reducirá, lo que posiblemente empuje al dólar al alza, si todo lo demás permanece igual.

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AT&T

Casi cuatro años después de librar una dura batalla para adquirir WarnerMedia y acelerar su incursión en el negocio de los medios de comunicación, AT&T (NYSE:T) ha vuelto a sus raíces para centrarse en ser una empresa de telecomunicaciones.

El 8 de abril, AT&T completó la escisión del 100% de su participación en WarnerMedia, propietaria del servicio de suscripción HBO Max y de la productora cinematográfica Warner Bros, y la fusionó con Discovery Inc. (NASDAQ:DISCA) para formar una megaplataforma de streaming con la que enfrentarse mejor a gigantes como Netflix (NASDAQ:NFLX), Apple TV de Apple (NASDAQ:AAPL) y Disney+ y Hulu de Walt Disney (NYSE:DIS).

Traducción realizada con la versión gratuita del traductor

Incursión en los servicios de medios de comunicación

AT&T completó su adquisición de 85.400 millones de dólares de WarnerMedia, anteriormente Time Warner, en 2018 unos dos años después de revelar por primera vez el movimiento. La compañía había esperado proporcionar contenido de medios sin problemas a través de su distribución directa al cliente. Posteriormente, cambió la marca de Time Warner a lo que ahora se conoce como WarnerMedia.

WarnerMedia es propietaria del rival de Netflix, HBO Max, un servicio de suscripción over-the-top lanzado en 2020 con una tonelada de contenidos exclusivos y originales, además de los clásicos de HBO.

Sin embargo, en los años en que AT&T adquirió WarnerMedia, HBO Max seguía a la zaga de Netflix, que sigue dominando la plataforma global de streaming.

Según la plataforma de noticias tecnológicas CNET, Netflix sigue siendo el mayor proveedor de servicios de streaming en 2022, con Disney+, Hulu, Prime Video de Amazon.com (NASDAQ:AMZN) y HBO Max por detrás.

Se espera que la fusión de WarnerMedia con Discovery para formar Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) mejore el juego de ambas plataformas frente a Netflix, Amazon y Disney.

Desde que se anunció el cierre de la fusión, las acciones de AT&T han subido un 7% hasta el jueves 14 de abril, pero han bajado casi un 14% en términos interanuales. Su rival, Verizon (NYSE:VZ) también cotiza casi un 8% por debajo de hace un año.

Traducción realizada con la versión gratuita del traductor

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NYSE:T D1

¿Apuesta por AT&T?

Aunque las acciones de AT&T se mantienen por debajo de los niveles de hace un año, muchos analistas siguen siendo alcistas con respecto a las acciones de la empresa de telecomunicaciones, citando su renovado enfoque en sus principales operaciones de telecomunicaciones.

El analista de Bank of America David Barden reafirmó recientemente su calificación de compra sobre AT&T con un objetivo de precio de 25 dólares, afirmando que sus acciones están infravaloradas. Barden también señaló que la escisión de WarnerMedia ayudará a reducir la complejidad de las operaciones de AT&T.

"Con el acuerdo ya cerrado, el reajuste del dividendo y la estabilización de la base de inversores, creemos que el escenario está preparado para que los inversores empiecen a centrarse en la mejora de los fundamentos de AT&T", escribió Barden en una nota a los clientes.

El analista de JP Morgan Philip Cusick también emitió una perspectiva optimista sobre las acciones de AT&T, fijando un precio objetivo de 22 dólares, e instando a los inversores a aprovechar el descuento en el precio de las acciones de la compañía.

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Centrarse en el negocio principal de las telecomunicaciones

Los analistas esperan ahora que AT&T redoble sus esfuerzos en su negocio inalámbrico y amplíe su alcance de fibra óptica en medio de una intensa competencia contra rivales como Verizon en el espacio de la banda ancha.

En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de AT&T se redujeron a 41.000 millones de dólares, frente a los 45.700 millones del año anterior, debido a la disminución de los ingresos del negocio de telefonía fija, que se vio ligeramente compensada por el aumento de la facturación de la movilidad y la telefonía fija de consumo, y por los fuertes ingresos de WarnerMedia.

La ausencia de los resultados de WarnerMedia probablemente pesará en las finanzas de AT&T a corto plazo, pero su renovado enfoque en ser una compañía de telecomunicaciones puramente de juego la hará más competitiva frente a Verizon T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) y otros jugadores más pequeños a medida que expande y mejora sus redes inalámbricas 5G.

"De cara al futuro, nuestro objetivo es ser el mejor proveedor de banda ancha de Estados Unidos impulsado por el 5G y la fibra, y definido por una mayor ubicuidad, fiabilidad, capacidad y velocidad", dijo el director financiero de AT&T, John Stankey, en una reciente llamada de resultados.

Stankey añadió que la compañía se centrará en el crecimiento de sus suscriptores y en acelerar el ritmo de su despliegue de 5G.

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Ukraine

El dólar ha hecho honor a su clasificación como moneda refugio desde el comienzo de la invasión rusa de Ucrania. Otras monedas refugio, como el franco suizo y el yen japonés, han fracasado en este sentido. Ambas han perdido fuerza en el último mes y medio. El índice del franco suizo ha caído un 1,2% en este tiempo, mientras que el yen japonés se ha desplomado un 8,6%.

La aproximación física de Suiza a la frontera ucraniana podría explicar por qué el franco suizo no ha cumplido con su condición de refugio. El mismo razonamiento no puede aplicarse al yen, ya que Japón tiene un colchón de 5.000 millas de ancho entre él y el lugar del conflicto. Sin embargo, Suiza no es el único país europeo que se ha visto afectado por la invasión de Ucrania, ya que muchos de ellos son vecinos directos o cercanos de Ucrania.

SXY D1 vs JXY D1

Las monedas de los vecinos de Ucrania en el punto de mira

Las monedas de varios países cercanos y fronterizos de Ucrania han seguido un patrón similar desde que Rusia entró en Ucrania para su "operación militar especial" el 24 de febrero de 2022.

La corona checa, el zloty polaco y el forint húngaro se debilitaron considerablemente frente al dólar estadounidense desde el 24 de febrero hasta el 7 de marzo. El dólar estadounidense se fortaleció en un rango del 9% al 14% frente a estos pares. En las dos semanas anteriores al 24 de febrero, estas monedas europeas sufrieron un descenso gradual pero moderado, y el dólar estadounidense ganó entre un 2% y un 3,5%.

USDCZK D1
USDPLN D1
USDHUF D1

Extrañamente, se observaron movimientos significativos en los extremos de este periodo, el 24 de febrero, el 6 de marzo y el 7 de marzo. Todo lo más extraño es que los días 8 y 9 de marzo se produjeran retrocesos muy bruscos. Esto puede haber sido cuando se hizo evidente que Rusia había estropeado su invasión. Los retrocesos que se produjeron no consiguieron borrar del todo las pérdidas que las divisas sufrieron desde el 24 de febrero. La corona checa (USDCZK) ha sido la que mejor se ha comportado durante este asunto hasta ahora, debilitándose sólo un -3%, seguida por el zloty polaco (USDPLN) con un -4,9% y el forint húngaro (USDHUF) con un -7,8%.

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La cepa omicron más contagiosa de COVID-19 está poniendo a prueba la política de tolerancia cero de China y, aunque muchos indicios subrayan el impacto adverso de la estrategia en la recuperación económica del país, Pekín sigue manteniéndola, desestimando las sugerencias de que China debería aprender a vivir con el virus como hacen otras naciones.

Cierres en Shenzhen y Shanghai

El resurgimiento de los casos de COVID-19 en Shenzhen, conocida como el Silicon Valley de China, llevó a las autoridades a imponer un cierre de una semana a sus 17,5 millones de residentes en marzo. Las restricciones obligaron a cerrar algunas fábricas, entre ellas las del proveedor de Apple (NASDAQ:AAPL) Foxconn (TW:2317) y los fabricantes de automóviles Toyota Motor (NYSE:TM) y Volkswagen (FRA:VOW).

Shenzhen es también la sede de gigantes tecnológicos como Tencent (HKG:0700) y Huawei Technologies.

Aunque los analistas de JP Morgan no esperan que el cierre de Shenzhen tenga un gran impacto en la producción del iPhone, algunos economistas han lanzado una sombría advertencia sobre el cierre de Shanghai. Las autoridades del centro financiero de China ampliaron la semana pasada el cierre de 26 millones de personas mientras la ciudad lanzaba su mayor respuesta de salud pública en la era de la pandemia del COVID-19.

Iris Pang, economista jefe de ING Bank para la Gran China, advirtió que el coste del bloqueo en Shanghai y en otras zonas de China tendrá un coste "enorme" para el crecimiento del país. Se calcula que Shanghái sufrirá una pérdida del 6% del PIB si el bloqueo persiste en abril, lo que supondrá una pérdida del 2% del PIB en el conjunto de China.

El cierre de Shanghái también afectó a la producción de algunas marcas conocidas, como Tesla (NASDAQ:TSLA), el gigante alemán de piezas de automóviles Bosch y la taiwanesa Pegatron (TW:4938), otro ensamblador de iPhone.

El yuan offshore y las acciones H de China

Tras una tendencia a la baja durante los 7 meses anteriores, la noticia de los cierres extremos hizo que el USDCNH rompiera al alza y saliera de su canal. El USDCNH, en este momento, no tiene un camino claro para volver a su territorio anterior.

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Por el contrario, el índice de acciones H de China experimentó un cambio de fortuna el 16 de marzo. El índice H-shares de China sigue a las empresas constituidas en China que se negocian en bolsas fuera del país. Este impulso puede deberse a que los inversores se dieron cuenta de que era poco probable que China se enfrentara a una sanción por parte de EE.UU. tras no haber condenado la invasión rusa de Ucrania de forma más contundente en un principio.

China H-shares index

Desaceleración del PIB

Se espera que los últimos acontecimientos en China pasen factura a la economía, ya golpeada por la desaceleración del sector inmobiliario y otros riesgos a la baja. Everbright Securities advirtió recientemente de que la medida de Pekín de aferrarse a su estrategia de cero COVID podría restar 10 puntos porcentuales al PIB chino en términos trimestrales en el primer trimestre.

Natixis, por su parte, espera que los cierres y las restricciones al transporte recorten 1,8 puntos porcentuales del PIB chino del primer trimestre. Julian Evans-Pritchard, economista senior de China en Capital Economics, advirtió a finales de marzo que "la economía está en medio de su más abrupto declive desde principios de 2020".

China tiene previsto publicar sus datos trimestrales del PIB el lunes 18 de abril.

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FIFA

Dentro de unos meses, miles de millones de personas estarán pegadas a sus televisores para ver la Copa Mundial de la FIFA 2022 que se celebrará en Qatar. Cada cuatro años, el organismo rector del fútbol mundial reúne a equipos de más de 30 países para celebrar el mayor acontecimiento deportivo del mundo, que reporta miles de millones de dólares en ingresos y otros beneficios económicos (puestos de trabajo y turismo) a las naciones anfitrionas y a la propia FIFA.

Beneficios económicos para los países anfitriones

En cada Copa del Mundo, los países presentan sus candidaturas para albergar el evento, ya que se considera que es beneficioso para el turismo a largo plazo. La preparación del evento impulsa las infraestructuras y el empleo en el periodo previo a la Copa Mundial y atrae a los turistas durante y después del evento.

Los países invierten mucho en la construcción de estadios, ya que la FIFA impone estrictos requisitos a los estadios desde al menos 2001. Los estadios que acojan la ceremonia de apertura deben tener una capacidad de al menos 80.000 personas, mientras que las sedes previstas para los cuartos de final deben poder acoger a 60.000 asistentes.

Si bien la celebración de la Copa del Mundo tiene dudosos efectos positivos a largo plazo en el turismo y el comercio minorista de los países anfitriones, el impacto en el empleo es sin duda transitorio, ya que el grueso de la creación de puestos de trabajo se produce durante la construcción de los estadios y las infraestructuras relacionadas. Una vez terminada la construcción y finalizada la Copa del Mundo, la situación se normalizará en los países anfitriones y las economías tendrán que esperar un par de años para recuperar totalmente la magnitud de sus inversiones en la organización del evento.

Sudáfrica, que organizó el Mundial de 2010, gastó unos 3.000 millones de libras (4.000 millones de dólares) en sedes y costes de infraestructura, pero sólo obtuvo 323 millones de libras en ingresos debido a que la llegada de turistas fue menor de lo esperado. Sudáfrica y Brasil, que gastaron unos 15.000 millones de dólares en el Mundial de 2002, se encuentran entre las naciones anfitrionas que no pudieron beneficiarse de sus inversiones.

La Copa del Mundo de Sudáfrica es considerada por muchos como un desastre, ya que desencadenó protestas de los trabajadores y de los activistas que estaban en contra del gasto excesivo del gobierno en el proyecto.

Si avanzamos hasta 2022, la Copa del Mundo de Qatar está siendo recibida con reacciones negativas por la forma en que el Estado del Golfo trata a sus trabajadores inmigrantes. Qatar, aunque pequeño, es uno de los países más ricos del mundo según su PIB per cápita. El país exportador de petróleo ha gastado miles de millones en la organización de la Copa del Mundo, que será la primera en el mundo árabe y la segunda que se celebrará íntegramente en Asia, después de la celebrada en 2002 en Corea del Sur y Japón.

Sin embargo, Qatar se enfrenta a protestas tras los informes de que miles de trabajadores inmigrantes han muerto desde que el país comenzó a construir las infraestructuras para el evento hace una década. La Copa del Mundo de 2022 también se ha visto empañada por escándalos de corrupción. El Departamento de Justicia de Estados Unidos acusó hace dos años a Qatar y a Rusia de sobornar a funcionarios de la FIFA para que concedieran a sus países los derechos de organización de los Mundiales de 2018 y 2022.

Impacto en la moneda de los campeones del mundo

Para los campeones, los beneficios económicos de ganar el Mundial también son efímeros. En un informe de 2014, Goldman Sachs afirmó que el vencedor supera al mercado mundial en un 3,5% solo en el primer mes después de ganar. El impulso se desvanece después de tres meses, dijeron los economistas del banco, subrayando que el patrón de rendimiento superior es "bastante consistente en el tiempo."

Al evaluar a los ganadores de la Copa del Mundo entre 2002 y 2018, sólo Francia registró una desaceleración del crecimiento del PIB. Tras ganar el Mundial de 2002, el PIB de Brasil se disparó un 3,1%, más rápido que la expansión del 1,4% de 2001. Italia y Alemania también registraron una aceleración de su PIB tras sus victorias en 2006 y 2014, respectivamente, mientras que la economía española subió un 0,2% en 2010 tras contraerse un 3,8% el año anterior.

En cuanto a las divisas de los vencedores, el euro -la moneda de la mayoría de los países europeos- se comportó mejor que el dólar estadounidense en 2010, cuando España ganó el Mundial, pero quedó rezagado frente al dólar en 2006, 2014 y 2018, cuando Italia, Alemania y Francia se proclamaron campeones de la Copa del Mundo.

El favorito para ganar la Copa Mundial de la FIFA de 2022 es Brasil y podría llevar a un fortalecimiento del real brasileño, que ya ha tenido un año impresionante. El dólar comenzó 2022 a unos 5,6 reales por dólar y desde entonces se ha fortalecido un 20%, hasta los 4,7 reales por dólar. Francia (el euro) e Inglaterra (la libra esterlina) se consideran las dos siguientes favoritas de los aficionados al fútbol.

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¿Quién es el verdadero ganador en los Mundiales?

Si tanto las naciones anfitrionas como los campeones sólo reciben pocos o ningún beneficio económico de la Copa del Mundo, el claro ganador del evento deportivo internacional es, sin duda, el propio organizador, la FIFA. La FIFA genera ingresos por la venta de derechos de televisión, marketing y licencias para eventos futbolísticos como la Copa del Mundo, mientras que los costes de los eventos de la Copa del Mundo siempre recaen en los países anfitriones.

Se espera que la FIFA obtenga 7.000 millones de dólares de ingresos con la Copa del Mundo de 2022, frente a los 5.360 millones de dólares del Mundial de 2018 y los 4.800 millones de dólares del de 2014.

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