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Mark O' Donnell
 · 
Research Analyst
julio 6, 2022
 · 

¿Cómo afecta la subida de los futuros del azúcar a los beneficios de Coca-Cola?

sugar futures nt

El azúcar se utiliza en la alimentación, en las bebidas y en la producción de biocombustibles, y su importancia en el comercio mundial le confiere una fuerte posición en el mercado de futuros de materias primas. El precio del azúcar ha subido un 17% desde principios de enero de 2021.

Reducción de la producción en Brasil

Los precios del azúcar se han visto afectados recientemente por los niveles de producción en Brasil, un productor y exportador clave de caña de azúcar. En mayo, los ingenios brasileños habrían tenido que cancelar contratos de exportación de azúcar al pasarse a la producción de etanol, buscando capitalizar los altos precios de la energía.

Brasil suministra la mitad del azúcar del mundo, produciendo 654,8 millones de toneladas de caña de azúcar, 41,25 millones de toneladas de azúcar procesada y 29.700 millones de litros de etanol al año.

Cuando la crisis ucraniana desencadenó una crisis energética mundial, los agricultores brasileños se pasaron a la producción de etanol. Sin embargo, el Departamento de Agricultura de EE.UU. estima que la cosecha de caña de azúcar en Brasil se recuperará un 6% interanual, hasta alcanzar los 613 millones de toneladas métricas en la campaña 2022-2023.

Fuerte producción en India y Tailandia

Sin embargo, India y Tailandia, que también exportan volúmenes considerables de azúcar, están compensando la reducción de la producción en Brasil. El mes pasado, un grupo comercial de la India dijo que el país podría producir un récord de 36 millones de toneladas de azúcar en 2021/22, un 3% más que las primeras estimaciones.

La producción récord de la India y la mejora de los niveles de producción de Tailandia podrían hacer bajar los precios mundiales del azúcar. Pero la preocupación de que el gobierno indio pueda frenar las exportaciones hizo subir recientemente los precios de los futuros del azúcar.

Los usuarios de azúcar se llevan la peor parte

Mientras que la preocupación por una menor producción de azúcar puede ser una victoria para los operadores de futuros del azúcar, los usuarios de la materia prima están soportando los costes de los bajos suministros de azúcar y la mayor inflación.

Coca-Cola (NYSE:KO), conocida por su bebida azucarada homónima, está estudiando la posibilidad de realizar nuevas subidas de precios, ya que la inflación récord está mermando los márgenes de beneficio de las empresas.

El año pasado, Coca-Cola subió los precios de sus productos para contrarrestar el aumento de los costes de las materias primas, uniéndose a otras marcas de consumo como PepsiCo (NASDAQ:PEP) y J.M. Smucker (NYSE:SJM).

La subida de precios ayudó al fabricante de refrescos a aumentar sus ingresos de todo el año 2021 en un 17% interanual, hasta los 38.700 millones de dólares. Las marcas de la casa como Coca-Cola, que sigue dominando el mercado mundial de refrescos, tienen un fuerte poder de fijación de precios, lo que les permite trasladar a los clientes los mayores costes de los insumos.

Así, el precio de las acciones de Coca-Cola ha subido en consonancia con el precio del azúcar desde principios de 2021, un 20% aproximadamente.

Sin embargo, Coca-Cola y su rival PepsiCo han sufrido recientemente un descenso de los márgenes a pesar de sus fuertes ingresos. Las empresas advirtieron en febrero que el aumento de los costes está pesando en sus márgenes de beneficio, lo que les llevó a reducir sus expectativas de ventas.

sugar futures
US sugar futures 1D vs Coca-Cola 1D 

Apostar por el poder de los precios

"Controlamos nuestra cadena de suministro básicamente hasta el estante. Eso nos coloca en una posición relativamente mejor, pero no diría que no vamos a tener desafíos. No somos inmunes a eso", dijo Johnston.

Las acciones de PepsiCo subieron un 13% en el último año hasta el martes.

El director financiero de Coca-Cola, John Murphy, se hizo eco de las preocupaciones de Johnston, diciendo a los analistas en una llamada de resultados en febrero que la compañía sigue esperando que la inflación de los precios de las materias primas tenga un impacto de un dígito medio en el coste comparable de los bienes vendidos en 2022.

Pero Murphy sigue siendo optimista sobre el poder de fijación de precios de la empresa, diciendo que las presiones de las materias primas se compensarán por el "poder de fijación de precios y el liderazgo de la marca" de la empresa.

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