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Mai 11, 2022
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Welchen chinesischen Unternehmen droht das Delisting von den US-Börsen?

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Die geopolitischen Spannungen zwischen China und den USA haben sich in den letzten Jahren verschärft, da beide Länder bestrebt sind, zum wirtschaftlichen Machtzentrum der Welt aufzusteigen.

Spekulationen, dass die chinesische Wirtschaft die US-amerikanische bis 2030 überholen würde, haben zu gegenseitigen Zöllen, Sanktionen und einer Überarbeitung der Kapitalmarktregeln geführt, die chinesischen Unternehmen den Zugang zum Geld amerikanischer Investoren erschweren sollen.

Letzte Woche hat die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) mehr als 80 weitere Unternehmen auf die wachsende Liste der chinesischen Firmen gesetzt, denen ein möglicher Ausschluss von den US-Börsen droht.

Trump-Ära Buchhaltungsgesetz

Der ehemalige Präsident Donald Trump unterzeichnete im Dezember 2020 den Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) und drohte damit, chinesische Unternehmen von den US-Börsen zu vertreiben, wenn sie die vom US Public Accounting Oversight Board festgelegten Rechnungslegungsvorschriften nicht einhalten.

China hat das Gesetz seither wiederholt als diskriminierend und als Verzerrung der grundlegenden Normen der Marktwirtschaft" kritisiert. Peking verweigert auch den Zugang zu den Buchhaltungsunterlagen börsennotierter Unternehmen und beruft sich dabei auf das Staatsgeheimnis.

Schutz von Staatsgeheimnissen

Das im Mai 1989 erlassene Staatsgeheimnisgesetz dient dem Schutz von Staatsgeheimnissen und der Wahrung nationaler Interessen. Dieses Gesetz hat die chinesischen Abteilungen der großen vier Wirtschaftsprüfungsgesellschaften daran gehindert, bestimmte Unternehmensinformationen an ausländische Stellen weiterzugeben.

Schon vor der Verabschiedung des HFCAA haben die USA eine Reihe großer chinesischer Unternehmen, wie die drei großen Telekommunikationsunternehmen des Landes, des Landes verwiesen: China Telecom (HKG:0728), China Mobile (HKG:0941) und China Unicom (HKG:0762). China Telecom und China Mobile haben seither auf dem Festland Kapital aufgenommen und sich China Unicom angeschlossen, um lokales Kapital zu erschließen. Die Trump-Regierung begründete den Schritt mit den angeblichen Verbindungen des Unternehmens zum chinesischen Militär.

Der chinesische Ölkonzern China National Offshore Oil oder CNOOC (HKG:0883) wurde im Oktober 2021 aus demselben Grund von der New Yorker Börse genommen, was das Unternehmen dazu veranlasste, im Inland Kapital zu beschaffen. Vor weniger als einem Monat nahm CNOOC bei einem der größten Börsengänge des Jahres an der Shanghaier Börse rund 4,4 Mrd. USD ein.

In jüngster Zeit könnten weitere Unternehmen von den US-Börsen verbannt werden, nachdem die SEC eine vorläufige Liste von Unternehmen veröffentlicht hat, die gegen die US-Prüfungsvorschriften verstoßen haben.

Dutzenden droht das Delisting

Letzte Woche wurden mehr als 80 Unternehmen auf die Liste gesetzt, darunter auch die CNOOC-Konkurrenten Sinopec (NYSE:SNP) und PetroChina (NYSE:PTR). Beide Unternehmen sind bereits an der Shanghaier Börse notiert.

Tech-Firmen wie der E-Commerce-Gigant JD.com (NASDAQ:JD), Tencent Music Entertainment (NYSE:TME), Trip.com (NASDAQ:TCOM) und der Elektroautohersteller NIO (NYSE:NIO) wurden letzte Woche ebenfalls in die Liste aufgenommen und gesellen sich zu großen Namen wie dem Aluminiumriesen Aluminum Corp. of China oder Chalco (NYSE:ACH).

Einige Unternehmen wie JD.com haben seitdem geschworen, ihren Status als US-Börsennotierung zu schützen. Das Unternehmen erklärte am Donnerstag, es werde sich bemühen, seine Notierung an der Nasdaq-Börse aufrechtzuerhalten, und habe aktiv nach möglichen Lösungen gesucht.

Reaktion des Marktes

NASDAQ Golden Dragon China Index 1W
NASDAQ Golden Dragon China Index 1W

Der Nasdaq Golden Dragon China Index, der 98 der größten in den USA börsennotierten chinesischen Unternehmen abbildet, brach in den letzten fünf Handelstagen seit der SEC-Ankündigung vom 4. Mai um über 17 % ein.

Die Verabschiedung des HFCAA stellt die jüngste Herausforderung für in den USA börsennotierte chinesische Unternehmen dar, nachdem die SEC zuvor amerikanische Investoren vor Investitionen in Aktien chinesischer Unternehmen gewarnt hatte, die über eine VIE-Struktur (Variable Interest Entity) operieren, die von Unternehmen wie Alibaba (NYSE:BABA) zur Umgehung ausländischer Investitionsbeschränkungen genutzt wurde.

Die SEC warnte im September 2021, dass, wenn entweder das chinesische Unternehmen oder seine in den USA börsennotierte Mantelgesellschaft ihre Verträge verletzen, "US-Investoren erhebliche Verluste erleiden können, ohne dass ihnen ein Regress zur Verfügung steht."

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