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Juni 15, 2022
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PFOF, Gebühren, Meme-Aktien, UST; 4 Maßnahmen der SEC erklärt

Verbot von Zahlungen für den Auftragsfluss

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) erwägt ein vollständiges Verbot der "Payment for Order Flow"-Praxis (PFOF), die in den letzten Jahren zum Nachteil kleiner Firmen und anderer Kleinanleger zugenommen hat, was die größte Umstellung der US-Aktienmarktregeln darstellen könnte.

Die Zahlung für den Auftragsfluss, bei der Market Maker Makler dafür bezahlen, dass sie die Aufträge ihrer Kunden ausführen, ist in Kanada, dem Vereinigten Königreich und Australien bereits verboten.

Ein formeller Vorschlag wird wahrscheinlich im Herbst eingereicht werden. Der SEC-Vorsitzende Gary Gensler sagte, das Verbot sei nicht vom Tisch, da es bei der PFOF "inhärente Konflikte" gebe.

Im Dezember 2020 brachte PFOF auch Robinhood Markets in Bedrängnis, nachdem das Unternehmen zu einer Geldstrafe verurteilt worden war, weil die Praxis die Kosten für die Anleger, die den Online-Brokerage nutzen, in die Höhe trieb.

Offenlegung von Informationen

Im Rahmen der möglichen Änderungen beabsichtigt die SEC auch, Market Maker zu verpflichten, mehr Informationen über die Gebühren, die diese Firmen verdienen, und den Zeitpunkt des Handels offenzulegen.

Bei den Überlegungen zu den Änderungen sagte Gensler, er habe die Mitarbeiter gebeten, eine ganzheitliche, marktübergreifende Sichtweise einzunehmen, wie wir unsere Regeln aktualisieren und die Effizienz unserer Aktienmärkte, insbesondere für Kleinanleger, verbessern könnten.

Grundsätzlich würden die potenziellen Änderungen das Geschäftsmodell von Großhändlern verändern und sich auf die Fähigkeit von Maklern auswirken, Kleinanlegern provisionsfreien Handel anzubieten.

SEC über Meme-Aktien

Die PFOF wurde 2021 ins Rampenlicht gerückt, als eine Gruppe von Kleinanlegern "Meme-Aktien" wie GameStop (NYSE:GME) und AMC Entertainment Holdings (NYSE:AMC) kaufte und Hedge-Fonds, die die Aktien geshortet hatten, unter Druck setzte.

Die Aufsichtsbehörde hat die Gefahren dieser "Meme-Aktien" erkannt und vor kurzem eine 30-sekündige Werbekampagne mit dem Thema Gameshows veröffentlicht, in der sie vor Investitionen in diese Werte warnt, die sich vor allem bei Kleinanlegern wachsender Beliebtheit erfreuen.

Der Videospot mit dem Titel "Meme Stocks" ist Teil einer Serie von Service-Videos der Kommission mit dem Titel "Investomania" und soll Anlegern helfen, "informierte Anlageentscheidungen zu treffen und Betrug zu vermeiden". Die Serie warnte zuvor vor den Gefahren von Investitionen in Kryptowährungen, Nachschussforderungen und garantierten Renditen.

Trotz der guten Absicht der Kampagne löste sie einen Aufschrei von Redditors aus, insbesondere von Mitgliedern des äußerst beliebten Subreddits WallStreetBets, in dem Nutzer über die nächste Aktie diskutieren, die sie aufpumpen wollen.

Ein Nutzer sagte, die SEC habe vor dem Crash von 2008, der Dot-Com-Blase und der Rezession der 1980er Jahre nicht gewarnt, "warum also vor Meme-Aktien warnen?"

Die Veröffentlichung der SEC-Kampagne gegen Meme-Aktien erfolgte ein Jahr, nachdem die Kommission erklärt hatte, sie beobachte die Märkte auf Anzeichen von Störungen, "manipulativem Handel oder anderem Fehlverhalten" nach einer Meme-Aktien-Rallye zu dieser Zeit.

Regulierung in Aktion

In einer weiteren Ausübung der Regulierungsbefugnisse der SEC wurde berichtet, dass die Aufsichtsbehörde auch mögliche Verstöße untersucht, die zum Zusammenbruch der stabilen Münze TerraUSD im Mai geführt haben könnten.

Bloomberg News berichtete am 10. Juni unter Berufung auf eine mit der Angelegenheit vertraute Person, dass die Vollstreckungsanwälte der Aufsichtsbehörde untersuchen, ob Terraform Labs, das Unternehmen hinter der auch als UST bekannten Münze, bei der Vermarktung der Münze, die durch einen Algorithmus und den Handel mit einem verwandten Token namens Luna eine 1:1-Anbindung an den US-Dollar beibehalten sollte, gegen die Bundesvorschriften zum Anlegerschutz verstoßen hat.

Im Gegensatz zu anderen Stablecoins verließ sich UST auf einen Algorithmus und nicht auf einen zentralen Emittenten, um seine Bindung aufrechtzuerhalten.

Sollte tatsächlich eine Untersuchung eingeleitet werden, wäre dies nicht das erste Mal, dass Terraform Labs von der Aufsichtsbehörde vorgeladen wird. Die SEC hat den CEO des Unternehmens, Do Kwon, aufgefordert, Dokumente vorzulegen und Zeugenaussagen zum Mirror Protocol zu machen. Dabei handelt es sich um eine nicht börsennotierte Handelsplattform für den Handel mit gespiegelten Vermögenswerten oder mAssets, bei denen es sich um synthetische Versionen von Aktien wie Tesla und Apple handelt.

Kwon legte Einspruch gegen die Vorladung ein, wurde aber am 8. Juni von einem US-Bezirksberufungsgericht abgewiesen.

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