أصبح بنك اليابان ، على عكس أي من نظرائه ، لاعبا ضخما في سوق الأسهم في البلاد. ما بدأ كتجربة للسياسة النقدية تحول إلى ما يصفه بعض الاقتصاديين بأنه تحذير لصانعي السياسات بشأن مدى التدخل الذي قد يتخذه البنك المركزي في دعم أسواق رأس المال.
على مدى العقد الماضي ، تمكن بنك اليابان من التهام 80 ٪ من الصناديق المتداولة في البورصة اليابانية (صناديق الاستثمار المتداولة) ، وهو ما يمثل حوالي 7 ٪ من سوق الأسهم في البلاد 6 تريليون دولار ، وفقا لبلومبرغ.
استنادا إلى التقرير السنوي لصندوق الاستثمار الحكومي للمعاشات التقاعدية للسنة المالية 2020 المنتهية في مارس 2021 ، امتلكت الحكومة أكثر من 47 تريليون ين من الأسهم اليابانية. ويعتبر الصندوق أكبر مستثمر في الأموال العامة في اليابان من حيث الأصول.
في حين تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة في أجزاء أخرى من العالم لمراقبة أداء بعض الأسهم وفقا للصناعات ، استخدمت اليابان استثماراتها في صناديق الاستثمار المتداولة للسيطرة على التضخم بهدف تحفيز النمو الاقتصادي.
بدأ بنك اليابان في استخدام هذه الاستراتيجية في الجزء الأخير من عام 2010 عندما بدأ في الحصول على أسهم مدرجة في البورصات اليابانية عبر صناديق الاستثمار المتداولة كجزء من برنامج التيسير الكمي والنوعي.
بدأ برنامج شراء صناديق الاستثمار المتداولة كجزء من شراء البنك المركزي لسندات الحكومة اليابانية ، إلى أن اختبر بنك اليابان شراء صناديق الأسهم ، على أمل تعزيز أسعار الأسهم ، مما شجع بدوره الشركات على إنفاق المزيد على التوسعات ، وخلق المزيد من الوظائف ودفع التضخم إلى الارتفاع.
ومع ذلك ، بعد ست سنوات من برنامج شراء صناديق الاستثمار المتداولة ، لم يتمكن بنك اليابان من الوصول إلى هدف التضخم ، مما دفع الحاكم هاروهيكو كورودا إلى إدخال أسعار فائدة سلبية لمنع الين القوي الذي كان يضر باقتصاد التصدير الثقيل في البلاد.
كما هو الحال ، يتم تداول الين الياباني عند 130 لكل دولار أمريكي ، وهو أدنى مستوى في 20 عاما للعملة ، ويمكن أن يتجه إلى منطقة أضعف دون تدخل. في حين رحب كورودا بضعف الين ، ذكرت رويترز أن اليابان قد تفكر في تدخل العملة لوقف المزيد من الضعف في الين. ساعد تقرير رويترز الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني على الارتفاع فوق المقاومة الطويلة لشهر 129 للدولار الأمريكي.
بصرف النظر عن الأسهم ، جمع بنك اليابان أيضا كميات كبيرة من السندات الحكومية اليابانية بإجمالي 521 تريليون ين اعتبارا من نهاية عام 2021. ومع ذلك ، انخفض مستوى حيازات السندات للمرة الأولى منذ 13 عاما حيث سعى بنك اليابان إلى تقليص برنامجه لشراء السندات بسبب مخاوف من مخاطر مالية تلوح في الأفق.
وبسرعة إلى عام 2022 ، لا يزال بنك اليابان عالقا بكمية هائلة من السندات والأسهم التي قد لا يتمكن البنك المركزي من تخفيضها بسهولة لأن عمليات البيع ستكون لها آثار سلبية على أسواق رأس المال في البلاد.
"كان البنك محاطا بنهايات مسدودة. ونقلت وكالة بلومبرج عن إيزورو كاتو ، رئيس شركة توتان للأبحاث ، قوله:" لقد حاصروا في مكان لا يمكنهم فيه فعل أي شيء آخر".
في عام 2019 ، دافع كورودا عن برنامج شراء مؤسسة التدريب الأوروبية التابع لبنك اليابان ، متجاهلا المخاوف من أنه يشوه التأثير.
ونقلت صحيفة فاينانشال تايمز عن كورودا قوله:" في الوقت الحالي ، لا أعتقد أن عملية شراء صناديق الاستثمار المتداولة لدينا لها أي تأثير على وظيفة السوق But لكننا نواصل الانتباه للتأكد من عدم وجود آثار جانبية سلبية".
وفي الآونة الأخيرة في مارس ، مع تزايد المخاوف بشأن حيازاته من الأسهم ، قال محافظ بنك اليابان إنه من السابق لأوانه مناقشة الخروج من التيسير الكمي بما في ذلك كيفية قيام البنك المركزي بتخفيض حيازاته من صناديق الاستثمار المتداولة حيث أن التضخم لم يصل بعد إلى 2 ٪ بشكل مستدام.
كما ألمح كورودا إلى أنه في حال قرر بنك اليابان تقليص حيازاته من الأسهم ، فإنه سيستخدم استراتيجية من شأنها تقليل خسائر بنك اليابان وأي اضطراب في السوق المالية.
"لا يمكنهم البيع الآن. سوف تسقط الأسهم بالتأكيد… وقال تيتسو سيشيمو ، مدير المحفظة في سيسون لإدارة الأصول ، في وقت سابق من هذا الشهر:" سيكون التأثير السلبي ضخما جدا".
Looking for Share Trading? Sign up here
اشتراك
